太平洋证券-消费行业周报：持续看好免税行业，布局超跌子行业-200621

1. 行业观点及投资建议本周社会服务行业整体涨太平洋证券幅靠前，但细分板块涨幅分化较大，免税子行业继续大幅上涨，景区、酒店、出境游子行业出现调整。

2. 受行业销售高增速及未来政策消费行业周报落地预期影响，中国国旅股价持续创新高。

3. 今年以来，国持续看好免税行业家通过发展免税行业引导海外消费回流，提振内需的决心空前。

4. 3月国家发改委等23个部委在《关于促进消费扩容提质，加快形成强大国内市场的实施意见》中对免税行业未来的发展进行了纲布局超跌子行业领性的规划。

5. 其中提到“完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店”、“扩大口岸免税业务，增设口岸免税店”、“适时研究调整免税限额和免税品种类”等内容，预计年内相关政策细节会逐步出台，政策太平洋证券的调整为免税行业的发展提供了源动力。

6. 离岛免税和免税运营商的直邮业务成为承接消费回流的一个非常有竞争力的渠道，从中国国旅消费行业周报4、5月的销售额已经得到印证。

7. 根据21世纪经济报道，离持续看好免税行业岛免税政策细则最快于月底公布，在行邮税起征点、购物件数、免税商品品类等方面或有重大调整。

8. 此外预计年内市内免税政策落地的可能性也非常大，能够大幅提升行业天花板和运营商的布局超跌子行业盈利能力。

9. 建议持续关注免税行业的发展变化太平洋证券并重点布局行业龙头。

10. 本周，酒店、景区等子行业受到北京疫情反弹影响，出现一定调整，预计消费行业周报随着疫情得到有效控制，子行业会迎来超跌反弹，建议关注布局机会。

11. 个股推荐中国国旅，关注格持续看好免税行业力地产收购珠免的进展，关注王府井免税运营进展。

12. 此外，重点推荐细分子行业龙头布局超跌子行业宋城演艺、首旅酒店、科锐国际。

13. 板块行情本期（6月15日-6月19日），消费者服务行业指数上涨3.2%，同期沪深300指数太平洋证券上涨2.39%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数0.81pct,在24个WIND二级行业中排名第8。

14. 两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+3.53%），综合消费者服务消费行业周报指数（+1.64%）。

15. 本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为中国国旅（+9.14%）、云南旅游（+5.63%）、三湘印象（+3.63%）；跌幅最大的三只持续看好免税行业个股分别为腾邦国际（-24.4%）、大东海A（-12.36%）、凯撒旅业（-8.93%）。

16. 风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低布局超跌子行业于预期等风险。