海通证券-新能源行业储能专题：锂电成本下降，电化学储能进入爆发前夕-200622

1. 电化海通证券学储能迎来快速发展。

2. 储能是能源电力系统实现新能源行业储能专题能量转换、存储和利用的有效途径，包括物理储能、电化学储能、电磁储能等储能方式。

3. 根据CNESA微信公锂电成本下降众号数据，截至2019年底，全球累计投运电化学储能项目的累计装机达9520.5MW，较2018年底增长43.7%，中国电化学储能项目累计装机达1709.6MW，较2018年底增长59.4%，电化学储能迎来快速发展。

4. 当前磷酸铁锂储能系统投资成本在2元/Wh左右电化学储能进入爆发前夕，呈下降趋势。

5. 成本结构来看，根据彭博新能源财经微信公众号数据，电池系统占储能系统海通证券成本在53%左右。

6. 根据GGII数据，磷酸铁锂电池系统储能集装箱成本在2元/Wh左右，而电池模组的成本平均水平在1.0-1.2元/Wh左右，其中比亚迪在平高集团2018-2019年江苏3新能源行业储能专题52MW储能项目设备采购中的中标均价为0.86元/Wh。

7. 锂电池成本的下降，拉动储能系统投锂电成本下降资成本的下降。

8. 新增电化学储能项目，用户侧占比电化学储能进入爆发前夕超4成。

9. 海通证券对于电化学储能而言，应用场景包括发电侧、辅助服务、电网侧、可再生能源领域以及用户侧。

10. 根据CNESA微信公众号数据，2019年国内新投运电化学储能项目中，用户侧项目占比达到44%，辅助服务、电网侧和集中式可再生能源并网分别占20%、19%、1新能源行业储能专题7%。

11. 用户侧：锂电成本下降峰谷电价套利&备用电源。

12. 峰谷电价套利是目前用户侧储能相对较为电化学储能进入爆发前夕成熟的商业化运营领域，理想的用能状态下，不考虑融资，峰谷电价差在0.6元/KWh以上时，项目有一定的经济性。

13. 考虑融海通证券资，当储能成本降至1.6元/Wh以下时，峰谷电价差在0.5元/Kwh以上时，项目也有较好的经济性。

14. 备用电源是电化学储能在用户侧的另一大重新能源行业储能专题要应用。

15. 2018年，中国铁塔已停止采购铅酸电池，大部分基站锂电成本下降改造升级项目选择锂离子电池。

16. 根据高工锂电数据统计，2019年中国基站锂电池出货量达5电化学储能进入爆发前夕.5GWh，同比增长71.9%，基于高工锂电保守预计，2020年国内新建及改造的5G基站需求量将达到10GWh。

17. 可再生能海通证券源配套储能。

18. 可再生能源发电具有间隙性、易变性等特点，其渗透率的不断提高也对新能源行业储能专题电网系统的运行和调度提出了严峻的挑战。

19. 储能应用于风电、光伏发电，能够平滑功率输出波动，降低其对电力系统的冲击，锂电成本下降提高电站的跟踪计划出力的能力，减少弃风弃光。

20. 在储能系统单位投资成本在2元/Wh的情况下，我们分别选择甘肃（I类资源区）、四川（II类资源区）、浙江（III类资源区）进行测算，假设增发电量按当地燃煤基准电价上网，对应静态回收期分别为12.1年、9.3年和9.1年；回收期对应的电池循环次数分别为7284次电化学储能进入爆发前夕、5588次和5438次。

21. 投海通证券资建议。

22. 2020年6月，国家发改委、能源局印发《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，提出：“推动储能技术应用，鼓励电源侧、电网侧和用户侧储能应用，鼓励多元化的社新能源行业储能专题会资源投资储能建设。

23. ”我们认为，随着锂电池成本的持续下降，储能在用户侧、可再生能源并网配套等领域的锂电成本下降需求有望迎来快速增长。

24. 建议关注：宁德时代、科士达、南都电电化学储能进入爆发前夕源、阳光电源、欣旺达、亿纬锂能、德方纳米等。

25. 风海通证券险提示。

26. （1）产业政策变化风险；（2新能源行业储能专题）峰谷价差收窄风险；（3）技术变动风险。