华西证券-新能源行业周报：新能源供给质变持续推进-200621

1. 坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期新能源汽车：华西证券2020年是供给端剧变的元年，特斯拉国产、合资品牌的专用平台车型密集投放引发的质变将撬动需求。

2. 本周大众ID.4上榜工信部公示的第334批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款车型分别由一汽大众和上汽大众国产，整备质量分别为2,130kg和2,120kg；特斯拉表示电池日具体举办日期将在7月4日这一周之后择机宣布，我们认为特斯拉在电池技术上的创新突破将有利于其进一步降新能源行业周报本且提升性能，使得产品竞争力大大加强。

3. 5月特斯拉Model3国内上险数达11,364辆，表现强劲，核心关注特新能源供给质变持续推进斯拉产业链，建议紧抓4条投资主线：a)动力电池及产业链：中国动力电池产业链完备，龙头企业已具备全球竞争力，以CATL的CTP为例技术水平已经达到全球领先，受益标的【宁德】；b)特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商：推荐【拓普、银轮、华域】，此类公司拓产品、拓客户能力强，进入特斯拉产业链后ASP和技术水平有望不断提升；c)细分领域具备全球竞争力的供应商：受益标的【三花】；d)成本优势突出的供应商：推荐【新泉、均胜】，受益标的【凌云、华翔、岱美】。

4. 乘用车：5月批零销量华西证券分别同比+6.3%/+1.8%，环比+9.4%/+12.6%，上险数同比-8.1%/环比+13.4%，“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求回暖，将催化乘用车板块投资情绪，提升板块风险溢价能力，推荐【长安、吉利H、广汽A+H】，建议关注【长城、上汽】。

5. 坚定看好“大吉利”及其产业链：吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式，孕育吉利产业链新一轮成长机遇，推荐【新泉、拓普、新能源行业周报银轮、伯特利、高发】。

6. 重卡：5月重新能源供给质变持续推进卡销量再创纪录，行业高景气度延续。

7. 预计2020年物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量触底反弹贡献弹性，全年重卡销量有望维持在较高水平，推华西证券荐核心标的【重汽、潍柴、威孚】。

8. 目前国VI排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国VI阶段将显著受益于：1）国VI排放标准对应的尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商新能源行业周报降本压力增大，国产化率提升。

9. 关于排放升级，重点推荐【银轮、威孚、潍柴】，受益标的【奥福、艾新能源供给质变持续推进可蓝、隆盛、国瓷、贵研】等。

10. 零部件：与整车产业地华西证券位不匹配（全球份额4%vs33%），全球供应链重塑，关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。

11. 随着欧美车企逐步复工，福耀、敏实、爱柯迪、岱美等海外营收占比较高的优质零部件需求拐点已至，同时新能源行业周报危中存机，在全球车企降本诉求加大下，国产替代和海外替代有望加速。

12. （福耀与建材新能源供给质变持续推进组联合覆盖）本周行情：整体弱于市场其他交运设备领涨本周A股汽车板块上涨1.2%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第25位，表现弱于沪深300（+2.4%）。

13. 华西证券细分板块中，其他交运设备、乘用车、货车、零部件分别上涨7.1%、1.7%、1.6%、0.8%，汽车服务、客车分别下跌0.5%、1.5%。

14. 个股方面，广汽集团、青岛双星、新能源行业周报万安科技等标的涨幅靠前；星宇股份、云意电气、常熟汽饰等跌幅较大。

15. 本周专题：各级别城市降幅持续收窄五线城市同比已转正—交强险数据系列五2020年5月交强险注册数为150.7万新能源供给质变持续推进辆，同比下降8.1%，环比增加13.4%；1-5月交强险累计注册数为589.2万辆，同比下降27.1%。

16. 其中，五线城市5月交强险同比增幅3.9%，一线/新一线/二线/三线/四线/城市5月交强险同比降幅分别为10.7%/6.1%/1华西证券0.6%/10.7%/7.0%，五线/四线/新一线城市强于行业平均水平，总体恢复明显。

17. 本周数据：批发持续强势豪华最为亮眼周度销量新能源行业周报：2020年6月第二周批发销量同比强劲。

18. 2020年6月第二周批发侧日均销量4.0万辆，日均同比增加16.2%；零售侧日均销量3.7万新能源供给质变持续推进辆，日均同比下降17.2%。

19. 豪华品牌表现最为亮眼：2020年6月前华西证券二周（1-14日）批发销量日均同比增加25.3%，日均环比增加8.5%，其中自主品牌日均同比增加23.1%，合资品牌日均同比增加25.6%，豪华品牌日均同比增加28.7%。

20. 风险提示汽车销新能源行业周报量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。