东海期货-低硫燃料油上市首日策略报告：需求回暖支撑价格，关注多LU空FU策略-200622

　　供应端，国内产量增多。IMO2020政策推出后，我国加大低硫燃料油生产发展，且伴随国内全面复工复产，炼厂生产积极性提高。1-4月，中国保税船供油量同比增加30%；舟山保税船供油量同比上涨12.39%；预计三季度中国炼厂低硫燃料油供应量将跟随市场需求继续放大。
　　进口数量回升。4月我国燃料油进口量为109.7万吨，环比增加14.14万吨或14.8%，较一季度疫情高峰期已有明显好转，进口数量逐步回升。
　　需求恢复速度加快。随着国内疫情得到控制，加上基建投入力度持续加大及调控政策的刺激，市场上租船热情较高，近期波罗的海干散货运价指数（BDI）近期快速修复，沿海散货运输需求回暖。
　　结论：原油逐步脱离低位，带动燃料油整体价格重心上移。基本面上，伴随疫情相对好转，海运需求逐步恢复，预计短期跟随油价偏强运行；中长期需要关注高库存对上行空间的压制与“二次疫情”的潜在影响。
　　操作建议：单边建议轻仓短多LU2101；套利方面建议关注多LU2101空FU2101策略，具体时点另行提示。考虑到当前期货挂牌价贴水较大，因此卖出保值暂不适合入场。
　　风险因素:国际油价变动；疫情发展超预期