中信期货-能源周报（LPG）：国际油价上行支撑，LPG期价震荡偏强-200622

　　国际市场：本周国际油价震荡上行。近期全球确诊人数继续上升，这令市场担忧出现二次封锁的风险可能性也随之增加。目前总原油库存依然处在高位，市场对于需求恢复的忧虑依然存在，另一方面，产油国均致力于推进减产，供应端的减少一定程度暂时抵消了部分市场对于疫情需求的担忧。现货方面，本周价格窄幅上涨。此前沙特阿美达成协议将5月实施的日减量970万桶的原油减产协议延长至7月末，同时因沙特国内乙烷产量的下降，作为副产品丙烷产量也可能随之减少，支撑中东市场价格上行。但涨幅受到国际市场需求疲软牵制。关注沙特阿美预计于下周公布的7月合同货装船计划。
　　国内市场：期货方面，LPG主力合约本周震荡整理后多以上涨收盘。国际油价企稳，外盘价格窄幅上涨，带动现货市场回暖，且炼厂码头库存处在可控范围，市场利多因素助推期价维持震荡偏强走势。下周来看，目前偏弱的基本面现实和11月传统消费旺季预期之间的多空博弈依旧是影响LPG期价的主旋律，LPG期价阶段走势或跟随国际油价趋势。本周我国LPG炼厂开工量环比略有减少，到港船期环比上周明显，到船主要集中在华南地区。需求方面，受高温制约，民用需求依旧处在低位水平，化工需求处在持续恢复过程中。库存方面，华南、华东主营炼厂库存小幅增加，华东、华南进口库存环比上周显著上升。目前LPG市场供应水平已基本恢复，需求水平尚处在低位，完全恢复还需不少时日。
　　操作建议：短期宽幅震荡为主，建议观望。中长期建议逢低做多，布局主力合约的旺季行情。
　　风险因素：国际新冠疫情加速蔓延，原油价格大幅下跌