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华泰期货-玻璃纯碱周报:纯碱行业会议挺价,玻璃库存延续下滑-200622

上传日期:2020-06-22 15:12:00  研报作者:孙宏园,王英武,王海涛,申永刚,赵钰,王淼  分享者:a2799091752   收藏研报

【研究报告内容】


  观点与逻辑:
  纯碱方面,上周纯碱期货窄幅整理,主力09合约周五日盘报收1440,当周累计上涨0.21%。国内纯碱市场维稳,价格大稳小动,行业亏损,厂家挺价氛围较浓,沙河地区重质纯碱主流承兑结算价维持1200,直销现汇1170。消息面上,周内行业交流会呼吁价格上调100元/吨,个别企业已经执行上调。开工库存方面,虽然前期检修装置逐渐提升负荷,但行业负荷同比依旧偏低,加之下游日用玻璃及玻璃瓶罐生产逐步常态化,厂家整体库存连续第4周回落。隆众数据显示,周内纯碱整体开工68.99%,环比+6.89%;周内纯碱厂家总库存142.06万吨,下降7.51万吨或5%。综合来看,成本压力下纯碱厂家开工仍在低位,不过下游需求改善也并不明显,纯碱市场竞争依旧严峻,后期需要关注厂家低开工变动以及高库存的消化情况。
  玻璃方面,上周玻璃期货高位窄幅整理,主力09合约周五日盘报收1451,当周累计上涨0.0%。周内玻璃市场多地延续向好,局部略有走弱,库存整体延续下滑。产能方面,周内三条生产线复产点火,其中湖南桂阳家兴新材600吨;湖南巨强微晶一线400吨;天津信义玻璃一线1000吨。隆众数据显示,周内样本企业开工82.92%,环比+1%;样本企业总库存204.5万吨万重箱,环比-4.88%。分地区来看,华北沙河市场受环保政策影响,企业产销率普遍偏低;华东部分企业受降雨影响,但市场整体成交尚可,库存略有削减;华中市场成交一般,下游消化前期备货为主,采购积极性有所减弱,厂家走货较前期减缓;华南市场成交相对较好,下游刚需采购补库。整体来看,下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后,采购节奏有所放缓,此外市场担心六月份新建及冷修复产生产线点火过于集中,或对价格上行不利,后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。
  策略:
  纯碱方面,中性,关注厂家高库存的消耗进度
  玻璃方面,中性偏多,关注下游补库的持续性及生产线的变动情况
  风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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