中财期货-宏观金融商品周报总第六十一期-200621

　　要点
　　国常会提出金融为企业让利 1.5 万亿，再提降准
　　5 月当月工业增加值同比 4.4%， 社零同比-2.8%； 固定资产投资累计同比-6.3%
　　5 月财政收入同比-10%，支出-3.9%，赤字环比收缩； 财政部下调 20 年预算收入
　　6 月 MLF 未降息，央行重启 14 天期限逆回购
　　1 万亿特别国债中将有 7000 亿元用于基建项目额度是
　　6 月 17 日杨洁篪应约同美国国务卿蓬佩奥在夏威夷举行对话， 同意保持沟通
　　中国生物新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床中和抗体阳转率达 100%
　　欧洲疫情稳定，美国疫情略有回升；新兴市场仍在高位
　　美国 5 月零售数据环比超预期上涨 17.7%
　　美国 13 日当周初请失业金人数超预期， 6 日续请人数略降仍大于 2000 万
　　欧元区 6 月 ZEW 景气指数回升至 58.6；但未就复苏基金计划达成共识
　　上周巴西、俄罗斯等新兴国家均降息
　　评论
　　近期国内疫情二次爆发风险有所上升但相对可控。 5 月工业增加值边际恢复放缓，需求端投资、消费继续回升，供求缺口仍在，需求将成为接下来经济恢复的关键所在； 近期经济恢复主要靠地产基建、高技术和汽车等行业带动，在外需主要靠防疫物资拉动的背景下，后期需求恢复持续性仍待观察。 5 月财政收入有所回升但接下来支出压力仍在；上周央行 MLF 未降息但重启 14 天逆回购以缓解半年末的流动性紧张，同时国常会再提降准，根据经验或在近两周左右落实。 近期债券发行仍较为集中，央行降准或有望对冲债券发行等因素带来的资金紧张。从近期会议释放的政策信号来看，央行政策的落脚点仍在于稳实体经济、降融资成本，但不会大水漫灌、 搞赤字货币化或负利率。整体来看，目前经济仍在恢复、通胀下行、就业压力尚存， 货币政策目前并不具备明确转向收紧的条件。
　　近期欧洲疫情稳定，新兴市场持续高位；美国疫情略有回升，其疫情二次爆发的风险或有上升。上周美国首申失业金人数继续回落，但续请人数仍在 2000 万人平台以上；美国 5 月零售数据环比超预期上涨 17.7%（同比-6.1%），或因政府大规模刺激计划在 4 月和 5 月起到了成效，但接下来零售业可能要取决于就业市场恢复情况。欧元区 6 月 ZEW 景气指数也进一步提升，但峰会上但未就复苏基金计划达成共识。 整体来看，欧洲疫情较稳定，尽管前期财政政策有所作为，但其内部的差异或意味着财政救助仍将一波三折，或将更依赖于欧央行层面的作为。 美国疫情和经济修复的不确定性近期有所加大；近期中美关系略有缓和但夏威夷会面无实质性进展，中美关系仍面临不确定性。 新兴国家疫情仍在高位，其央行最近也纷纷降息；其可能面临资本外流压力并从供给端影响全球供应链；近期对于这些风险仍需予以关注。
　　近期关注
　　5 月 LPR 报价；国内及美国疫情发展；中美关系；美国 5 月核心 PCE、个支配收入、消费支出；欧元区 6 月 PMI 初值;新兴市场疫情发展