天风证券-一周煤炭动向：供需两旺，秦港调入调出双高，库存增加缓慢-200621

　　最新观点：受环保安监影响，供给小幅收缩，产地煤价有所上涨；需求方面，目前南方水电供应一般，电厂大面积补库尚未出现，总体库存不高，本周电厂日耗继续回升，后期电厂有补库需求；总体来看，需求相比上升略回升，后续需关注电厂补库状况。焦煤：供给方面，生产正常，主流煤矿开工仍高位；需求方面，焦化厂开工维稳，近期焦化厂利润较好，部分有补库行为。总体来看，本周炼焦煤市场偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂利润充足，开工持续高位稳定，部分地区有限产；需求方面，高炉开工高稳，焦炭消耗量仍维持高位。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，焦企利润仍旧可观。
　　1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，6月19日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为565.00元/吨，环比上涨1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价411.00元/吨，环比上涨9元/吨；6月19日秦皇岛港库存477.00万吨，周环比上升42.00万吨；6月20日六大电厂日耗总计67.00万吨，较上周五上升1.04万吨。需求方面，6月14日-6月20日沿海六大电厂日耗均值67.06万吨，环比上周的62.44万吨上升4.62万吨。库存方面，截至6月20日，六大电厂库存1,562.72万吨，环比上升14.93万吨，同比下降239.43万吨；6月20日库存可用天数为23.32天，环比下降0.15天，同比下降3.77天。港口方面，秦皇岛港库存477.00万吨，周环比上升42.00万吨，同比下降97.00万吨。供给方面，受环保安监影响，供给小幅收缩，产地煤价有所上涨。进口方面，截至6月19日，广州港澳洲煤Q5500库提价605元/吨，周环比上涨15元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价605元/吨，周环比上涨15元/吨。综合来看，受环保安监影响，供给小幅收缩，产地煤价有所上涨；需求方面，目前南方水电供应一般，电厂大面积补库尚未出现，总体库存不高，本周电厂日耗继续回升，后期电厂有补库需求；总体来看，需求相比上升略回升，后续需关注电厂补库状况。
　　2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,440.00元/吨，周环持平。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为79.80%，周环比上升1.00%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计748.24万吨，环比上升15.82万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.91天，环比上升0.13天。供给方面，生产正常，主流煤矿开工仍高位。综合来看，供给方面，生产正常，主流煤矿开工仍高位；需求方面，焦化厂开工维稳，近期焦化厂利润较好，部分有补库行为。总体来看，本周炼焦煤市场偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
　　3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1,970.00元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1900.00元/吨，环比上涨50元/吨。本周焦炭市偏强运行。需求方面，全国高炉开工率70.03%，环比下降0.69%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计463.82万吨，周环比上升4.27万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计38.63万吨，环比下降2.99万吨。本周港口库存合计315万吨，环比下降14.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为79.80%，周环比上升1.00%。综合来看，供给方面，焦化厂利润充足，开工持续高位稳定，部分地区有限产；需求方面，高炉开工高稳，焦炭消耗量仍维持高位。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，焦企利润仍旧可观。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。