国海证券-国防军工行业周报：美军发布新版太空防御战略，大国博弈下建议持续关注军工板块投资机会-200621

　　上周，上证综指涨跌幅 1.64%，深证成指涨跌幅 3.70%，上证 50涨跌幅 1.45%，沪深 300 涨跌幅 2.39%，创业板指涨跌幅 5.11%，中小板指涨跌幅 4.14%，申万国防军工行业指数涨跌幅为 0.29%。
　　 美军发布新版太空防御战略，力图打造太空军事优势。 据媒体近日报道， 美军本周公布了新的太空防御战略， 以保持美国在太空的军事优势。 美军称，太空已重新成为大国竞争的中心领域，美国的竞争对象主要是中国和俄罗斯。 该战略目的是凭借美国军事实力，确保太空领域未来 10 年安全、稳定并可供其及盟友活动使用； 还将利用太空能力，部署适用各类冲突及各个领域的力量。 同时， 该战略提出打造太空全面军事优势、 将太空纳入国家联合作战、 改变战略环境、 与盟友合作等四条行动方针。 报道称，这一战略反映了美国将太空视为作战领域的转变，其中包括 2019 年美国太空司令部和美国太空军的成立，以及为加强这两个组织正在进行的努力。
　　 太空军事化竞争加速，长远看可能带来作战形态的改变。 美国已成立太空军司令部并组建太空军， 5 月成功执行了 X-37B 空天飞机的第 6 次发射任务， 该机型未来或可转变为太空作战平台。从世界范围内来看， 日本、俄罗斯、 法国等国家均在扩充太空军事能力。 长远来看，未来作战空间或将扩展至大气层外空间，太空作战平台、反卫星武器等或将极大改变作战形态。
　　大国博弈或将长期存在， 建议持续关注军工板块投资机会。 近年来美国国防战略重新转向大国竞争， 美军太空战略的一系列举措是大国博弈的缩影。大国博弈或在未来较长时间内持续存在。军工行业是大国博弈的重点领域，未来持续向上的确定性较强。 我们推荐军工板块投资机会，一方面重点关注优质赛道的龙头企业：中航沈飞、中直股份、 航发动力、中国海防、航天电器、中国卫星、中航高科等；另一方面，推荐处于基本面拐点，业绩迎来高速增长的星网宇达、苏试试验、康拓红外、海特高新、华伍股份等。
　　 行业评级： 业绩角度， 行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值处于近五年低位，且部分核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现。看好军工行业 2020 年市场表现，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股： 重点看好以下投资方向： 1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等； 2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防。
　　 风险提示： 1）装备采购不及预期； 2）国企改革不及预期； 3）政策扶持不及预期； 4）推荐标的盈利不及预期； 5）资产注入的不确定性； 6）系统性风险。