“精选摘要:环比+4960万桶。4月OECD石油商业库存30.69亿桶,同比+1.84亿桶,环比+1.海通证券08亿桶,较五年均值高出1.41亿桶。其中,原油库存15.42亿桶,同比+6080万桶,环比+5810万桶,高于五年均值5790万桶;石油产品库存15.27亿桶,同比+1.2石油化工行业OPEC月报点评3亿OPEC5月减产执行率84%。” 1. 油价海通证券:5月国际油价反弹。 2. 2020年5月,受OPEC+减产正式执行石油化工行业OPEC月报点评、美国原油产量下降、全球需求逐步改善等多因素影响,国际油价反弹,布伦特原油现货月度均价为29.22美元/桶,环比上涨10.52美元/桶(+56.22%)。 3. 5月OPEC+OPEC5月减产执行率84%减产协议正式执行。 4. 4月12日OPEC+达成减产协议,减产协议以2018年10月产量为基准(沙特、俄罗斯以1100万桶/天为基准),减产分三阶段:(1)2020年5-6月减产970万桶/天;(2)2020年7月-2020年12月,减产770万桶/天;(3)2021年1月-2022年4月,减产580万桶海通证券/天。 5. 6月6日,OPEC+决定将第一阶段970万桶/天减产延石油化工行业OPEC月报点评长至7月。 6. 此外,沙特、阿联酋、科威特、阿曼6月分别计划额外减产OPEC5月减产执行率84%100万桶/天、10万桶/天、8万桶/天、1.0-1.5万桶/天。 7. OPE海通证券C产量:5月OPEC产量环比减少630万桶/天,减产执行率84%。 8. 根据OPEC6月月报中二手数据源显示,2020年5月石油化工行业OPEC月报点评,OPEC总产量2420万桶/天,环比减少630万桶/天。 9. OPEC减产10国第一阶段协议减产6OPEC5月减产执行率84%09万桶/天,根据我们测算5月实际减产512万桶/天,减产执行率84%;其中,沙特基本全额减产,伊拉克、尼日利亚减产力度仍有待提升,5月减产执行率分别为46%、56%。 10. 非OPEC产量:预计2020年产海通证券量下降323万桶/天。 11. 根据OPEC6月月报,5月10个非OPEC减产国产量环比减少295万桶/天以上;减产协议以外的国家(主要为美国与加拿大)在4月及5月产量分别石油化工行业OPEC月报点评减少200万桶/天和80万桶/天。 12. OPEC6月月报预计2020年非OPOPEC5月减产执行率84%EC国家原油产量下降323万桶/天。 13. 其中,美国、俄罗斯、加拿大分别预计减少143万桶/天、114万桶/天、42万桶/天;增量部分主要来海通证券自挪威(+30万桶/天)、巴西(+19万桶/天)、圭亚那(+10万桶/天)。 14. OPEC预计2020年美国原油产量1110石油化工行业OPEC月报点评万桶/天,同比下降113万桶/天。 15. 全球原油需求:维持2020年原油需求增OPEC5月减产执行率84%速预期。 16. OPEC6海通证券月月报维持2020年原油需求预期。 17. OPEC6月月报预计2石油化工行业OPEC月报点评020年全球经济增速-3.4%,与上月保持不变。 18. 预计2020年全球原油需求同比下降907万桶/天,与上月预期相同;预计2Q20-4Q20全球原OPEC5月减产执行率84%油需求分别同比下降1726万桶/天、825万桶/天、449万桶/天,2020年下半年原油需求有望逐季改善。 19. 预计2020年对OPEC原油需求为23海通证券57万桶/天。 20. 库存:4月OECD原油库存环比+58石油化工行业OPEC月报点评10万桶,石油产品库存环比+4960万桶。 21. 4月OECD石油商业库存30.69亿桶,同比+1.84亿桶OPEC5月减产执行率84%,环比+1.08亿桶,较五年均值高出1.41亿桶。 22. 其中,原油库存15.42亿桶,同比+6080万桶,环比+5810万桶,高于五年均值5790万桶;石油产品库海通证券存15.27亿桶,同比+1.23亿桶,环比+4960万桶,高于五年平均值8260万桶。 23. 投石油化工行业OPEC月报点评资建议。 24. 5月OPEC5月减产执行率84%以来国际油价有所反弹,但仍处于底部区域,且石化行业盈利一季度见底,我们认为随着需求恢复、油价回升,企业盈利将逐步改善,我们建议关注既有业绩支撑、又有一定业绩弹性的板块或公司。 25. 关注民营炼化、开采油服、轻质化等子板块,关注卫星石海通证券化、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、中国海洋石油、中海油服、新奥股份等公司。 26. 风险提示:原油价格回落,石化产品需求不及预石油化工行业OPEC月报点评期,产油国产量变化等。