“精选摘要:初《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》印发,标志着煤炭行业供给侧改革正式开始长江证券,《2020年煤炭化解过剩煤炭与消费用燃料行业产能工作要点》的印发延续了此前煤炭行业去产能的政策路线,同时兼顾了先进煤炭产能煤炭供给侧改革持续加码释放,总体上利好行业供需关系改善。对比来看,《2020年煤炭化解过剩产能工作要点》对目标与方针利好行业供需与煤企盈利改善。” 1. 事件描述6月18日,国家发改委发布《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》,跟随通知印发《2020年煤炭化解过剩产能工作要点》,文件从煤炭落后产能退出、先进产能释放、兼并重组转型升级长江证券等多方面进行了部署。 2. 事件评论坚定化解过剩煤炭与消费用燃料行业产能主线,行业供需关系有望稳中向好。 3. 2016年初《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》印发,标志着煤炭行业供给侧改革正式开始,《2020年煤炭化解过剩产能工作要点》的印发延续了此前煤炭行业去产能的政策路线煤炭供给侧改革持续加码,同时兼顾了先进煤炭产能释放,总体上利好行业供需关系改善。 4. 对比来看,《202利好行业供需与煤企盈利改善0年煤炭化解过剩产能工作要点》对目标与方针、落后产能的淘汰、先进产能的释放、煤电清洁利用等各方面的要求跟2019年文件基本相同,仅针对部分内容提出了新要求:1、放松退出煤矿的要求,部分煤矿有望调出退出名单。 5. 除了强调确保完成去产能任务长江证券以外,2020年文件提出确保完成目标任务基础上,可对退出煤矿进行调整,调出煤矿名单统一报送部际联席会议办公室备案。 6. 在此情煤炭与消费用燃料行业况下,此前被纳入退出煤矿名单中的相对优质煤矿有望调出退出名单;2、扩大环保不达标煤矿处置范围。 7. 2020年文件在此前要求的基础上进一步提出加快退出既无降硫措施又无达标排放用户的高硫煤炭生产煤矿,不能就地使用的高灰煤炭生产煤矿,以及高砷煤炭生产煤矿,对环保煤炭供给侧改革持续加码不达标的煤矿处置范围较2019年文件有所扩大;3、原则上不再实施产能置换诚信承诺。 8. 产能置换诚信承诺指产能置换中煤矿在已经落实一定比例产能指标利好行业供需与煤企盈利改善的情况下,可出具承诺函并在后续一段时间内落实剩余指标的置换,相当于给予一定缓冲时间。 9. 2020年文件提出原则上不再实施产能置换诚信承诺,对煤矿产长江证券能置换的限制有所加强。 10. 投资建议:本次文件煤炭与消费用燃料行业延续了化解过剩产能的政策方向,且在产能置换、环保要求方面有所加强,部分煤矿有望调出退出名单,利好煤炭行业估值修复。 11. 煤炭供给侧改革持续加码未来需求回暖,迎峰度夏用煤旺季已至,有望助推行业盈利上行。 12. 此外,山西焦煤集团拟吸利好行业供需与煤企盈利改善收合并山煤集团,行业内国改预期升温。 13. 长江证券标的方面建议关注业绩稳健、高额分红的中国神华、陕西煤业、盘江股份,国改预期催化下的潞安环能、西山煤电,以及布局新能源发展的山煤国际。 14. 风险提示:1煤炭与消费用燃料行业.煤炭供需错配风险;2.经济增速与基建投资增速不及预期风险。