国盛证券-房地产开发行业5月统计局数据点评：投资新开工持续复苏，单月销售同比转正-200618

1. 开发投资单月同比国盛证券增幅扩大。

2. 1-5月累计投资金额45920亿元，同比降低0.3%，降幅收窄3个百分点，收窄幅度环比减小，5月单房地产开发行业5月统计局数据点评月增速达8.1%。

3. 西部地区累计投资投资新开工持续复苏额连续两月实现正增长，东北同比回正，东部即将回正。

4. 房企开工节奏快速恢复，1-5月房企新开工面积为69533万平方米，同比下降12.8%，降幅单月销售同比转正收窄5.6个百分点。

5. 5月单月新国盛证券开工面积同比增长2.52%，年内首次转正。

6. 其中住宅和商业营业用新开工面积同比分别为-1%和-4.5%房地产开发行业5月统计局数据点评，办公楼同比大幅上涨51.5%。

7. 竣工面积降幅投资新开工持续复苏缩减，全年竣工无需担忧。

8. 1-5月房屋单月销售同比转正竣工面积为23687万平方米，同比降低11.3%，继续负增长，但降幅收窄3.2个百分点，其中住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积同比分别为-10.9%、-7.1%和-21.9%，商业营业用房下降尤为明显。

9. 5月竣工面积为4401万平国盛证券方米，同比回正至6.2%，环比回正至18%。

10. 预计下半年房企会继续加快施工，以保房地产开发行业5月统计局数据点评证全年竣工交房进度不受疫情过多影响。

11. 土地投资回正趋势不变，投资新开工持续复苏房企拿地热情较高。

12. 1-5月房地产开发企业土地购置面积4752万平方米，同比虽尚未回正，为-8.1单月销售同比转正%，但降幅较1-4月收窄3.9个百分点。

13. 从单月数据看，5月单月土地购置面积1601万平方米，同比增长0.85%，增速降低13个百分点；单月土地成交价款为729.63亿元，同比增长7.32%，增幅降低75个百分国盛证券点；土地价格为4557.2元/平方米，同比增长6.41%。

14. 由于各地优质地块密集推出，结合流动性宽裕的宏观环境，房地产开发行业5月统计局数据点评开发商投资拿地热情依旧较高。

15. 销售继续深V投资新开工持续复苏反弹，单月销售同比转正。

16. 1-5月商品房销售面积为48703单月销售同比转正万平方米，同比下降12.3%，降幅比1-4月份收窄7个百分点。

17. 其中国盛证券，住宅、办公楼和商业营业用房分别同比降低11.8%、26.7%和21.7%，住宅反弹情况好于办公和商业。

18. 5月商品房销售面积为14730.4万平方米，环比上升22.8房地产开发行业5月统计局数据点评%，同比增速转正至9.7%，较4月提升11.8个百分点房企到位资金持续改善，利用外资累计同增15.3%。

19. 投资新开工持续复苏1-5月房地产开发企业到位资金62654亿元，同比下降6.1%，降幅较1-4月收窄4.3个百分点。

20. 5月房企到位单月销售同比转正资金为15650.3亿元，环比增长16.5%，同比增速转正至10%，增幅扩大10.6个百分点。

21. 其中利用外资累计同比大幅增长，国内贷款和自筹资金国盛证券累计同比即将回正。

22. 投资建议：房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有房地产开发行业5月统计局数据点评一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A、招商蛇口；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城、蓝光发展；3.边际改善型房企，推荐华夏幸福。

23. 风投资新开工持续复苏险提示：融资政策收紧超预期。

24. 竣工修复不及单月销售同比转正预期。

25. 国盛证券销售下行超预期。