川财证券-能源行业观察：1~2月青海规上原煤销量降18.3%-200422

　　川财观点
　　【石油化工】我们判断，4月份美国商业原油库存将创历史新高，若OPEC及G20国家在5月份按计划量减产，并且部分北美洲和欧洲国家“复工”，则4月底-5月初或为油价的底部区间。若“复工”晚于预期，OPEC和G20减产执行率过低，库存可能在5-6月份饱和。最近两周，受到医用聚丙烯如口罩等产品需求大幅增长的影响，聚丙烯、丙烯、线型低密度聚乙烯等价格出现上涨。因熔喷布扩产周期较长，短期内其他聚丙烯及聚乙烯产品无法替代熔喷布，部分不符合要求的“熔喷布”进入市场。随着国内对违法商品的打击，聚丙烯拉丝料及线型低密度聚乙烯等产品价格有望回落。
　　【煤炭】近期动力煤价格在下游需求偏弱、主产地煤矿供给稳定、电厂及港口煤炭库存较高的背景下延续跌势。供给端，主产地煤矿维持平稳，开工率小幅上行，当前煤矿销售较差，矿上煤炭库存较高，煤炭供给相对稳定。需求端，4月用电淡季来临叠加下游用电企业复工节奏仍为缓慢，当前电厂煤耗仍处于较低水平。整体看，短期内煤炭仍维持供大于求格局，煤价止跌企稳或需等电厂耗煤水平进一步提升。
　　行业动态
　　【煤炭】青海省统计局日前发布的数据显示，2020年1-2月，青海省规模以上工业原煤产量154.53万吨，同比增长13.0%，增速较上年同期提高15.1个百分点。1-2月份，全省原煤购进量182.77万吨，比上年同期下降19.2%;洗精煤(用于炼焦)购进量2.27万吨，比上年同期增长9.6倍;其他洗煤0.67万吨，比上年同期增长29.8%。其中原煤购自省外的量为16.60万吨，比上年同期增长1.4倍;其他洗煤购自省外的量为0.67万吨，比上年同期增长29.8%。2020年1-2月份，青海省原煤销售量185.51万吨，比上年同期下降18.3%;洗精煤(用于炼焦)销售量2.27万吨，比上年同期增长9.6倍;其他洗煤0.67万吨，比上年同期增长29.8%。1-2月份，原煤销往省外的量为10万吨，比上年同期增长18%。(青海省统计局）
　　【石化】4月20日，随着贵州境内8标段最后一相导线到位，国内首个将两端直流改造为三端直流工程――云贵互联通道工程直流线路全线贯通，这是该工程建设进程中的又一标志性节点。云贵互联通道工程直流线路开工建设至完工时限仅10个半月，不但工期较紧，而且沿线地质复杂，路经高海拔、重冰区、喀斯特地貌区，线路平均海拔1950米，高山大岭区域占比58.1%，重冰区占比38.6%，进入40毫米重冰区，建设复杂程度堪为南方电网直流工程建设之最。（中国电力报）
　　公司要闻
　　兖州煤业（600188）：公司发布2019年年度报告。2019年公司生产原煤10,639万吨，同比增加50万吨或0.5%；生产商品煤9,447万吨，同比减少63万吨或0.7%。2019年公司销售煤炭11,612万吨，同比增加218万吨或1.9%。2019年本集团实现煤炭业务销售收入637.78亿元，同比增加13.50亿元或2.2%。2019年公司铁路资产完成货物运量1,926万吨，同比减少62万吨或3.1%。实现铁路运输业务收入3.83亿元，同比减少37,757千元或8.8%。铁路运输业务成本1.82亿元，同比增加4,173千元或2.3%。
　　上海能源（600508）：公司发布2020年一季度经营数据公告。报告期内，公司原煤产量208.94万吨，同比增长7.64%；商品煤销量141.54万吨，同比增长8.33%；商品煤销售收入12.14亿元，同比减少10.75%；商品煤销售毛利5。47亿元，同比减少12.44%。
　　风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期