申万宏源-商业贸易行业电商巨头的618之战：基于平台、消费者、商家三重维度分析-200617

1. 本期投资提示：2020年申万宏源618电商购物节增速有望进一步提升。

2. 我们认为作为疫情之后的首个电商大促节日，人们对于618商业贸易行业电商巨头的618之战的关注度有极大提升。

3. 从数据来看，各大电商平台已在61基于平台、消费者、商家三重维度分析8活动初期实现了“开门红”。

4. 由于今年各大平台的优惠力度空前，且后续还会推出一系列618相关的营销申万宏源活动，市场需求会在今年618期间进一步加速释放。

5. 京东于6商业贸易行业电商巨头的618之战月1日零点开启618活动，截至当天下午14点，京东618GMV同比增长74%。

6. 2020年618关注基于平台、消费者、商家三重维度分析度远超往年，线上消费或更强劲。

7. 今年6月1日“618”的百度指数较去年同比增长36%，618购物节初期的关注度比去年更高，且从上升趋势来看，今年的预热期更早，“618”的热度在今年5月13日左右便开始升温，而2019年与2018年申万宏源的百度指数在5月中旬之后才开始上涨。

8. 今年618的预热期商业贸易行业电商巨头的618之战更早、关注度更高，或是因为疫情原因，商家更加期望在618期间能恢复销售、电商平台今年给予的优惠力度更大、市场在疫情之后或将出现消费反弹。

9. 我们认为综合因素使人们更加重视今年的618购物节，今年618基于平台、消费者、商家三重维度分析期间的消费增长或比以往年度更为强劲。

10. “百亿补贴”成2020年“申万宏源新常态”，引爆购物热情。

11. 2019年商业贸易行业电商巨头的618之战6月份，拼多多率先推出“百亿补贴”计划，主要针对高客单品类进行补贴，是拼多多往高线城市渗透的核心战略。

12. 今年阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会均在618购物节期间推出“百基于平台、消费者、商家三重维度分析亿补贴”政策，外加发放消费券、免息、降价、打折等优惠措施，我们认为2020年618将成为史上优惠力度最大、增长最强劲的一次618购物节。

13. 作为疫情之后首个大的购物申万宏源节，各家电商平台均出台大的优惠举措，加速助力疫情后的消费恢复。

14. 商家急于回笼资金，有足够动力参与618商业贸易行业电商巨头的618之战大促刺激消费。

15. 销售严重下滑还会进一步触发各种连锁反应，导致更多的关联企业资金链承压，进而对实体经基于平台、消费者、商家三重维度分析济造成冲击。

16. 2020年Q1，家用电器、食品饮料、纺织服装、电子行业的经营净现金流均由正转负，发生大额经营现金净流出，分别同比下降186.8%、91.3%、232.8%、13.5申万宏源%；商业贸易行业的经营性现金净流出大幅扩大，净流出同比扩大261.9%。

17. 我们认为这些行业均面临大面积的商业贸易行业电商巨头的618之战资金压力，商家急于回笼资金，有足够动力参与618大促刺激消费。

18. 投资建议及标的：我们认为在电商平台、消基于平台、消费者、商家三重维度分析费者、商家三方合力之下，今年的618购物节有望呈现一份靓丽的战绩，而最为受益的当属各主流电商平台，推荐阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会。

19. 风险提示：居民可支配收入不及预期申万宏源；商家活动力度不及预期。