华泰期货-铜日报：美联储加大宽松力度，提振市场信心-200616

1. 现货方面：据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合华泰期货约报升水140元/吨~升水160元/吨，市场期初表现谨慎观望，成交多靠压价为主；十点后，有贸易商引领买盘，成交逐渐踊跃，平水铜升水140元/吨快速被收掉，于是持货商上抬报价，好铜集中成交于升水150~160元/吨，平水铜持货商报价较为执着，挺价升水150元/吨，随着盘面劲扬已难觅低价货源；湿法铜报价升水90~升水100元/吨窄幅区间，早间盘面价低下游逢低刚需采购，贸易商虽有低升水收货意愿，但压价空间有限。

2. 今日期现共涨，持货商报价稳中趋升，实际成交市况有明铜日报显改善，日内呈现先抑后扬态势。

3. 观点：美联储宣布将开始通过二级市场公司信贷工具购买单只公司债，并美联储加大宽松力度宣布开始主街贷款计划。

4. 提振市场信心在美国实施大力度的财政和货币刺激政策的背景下，市场风险偏好增强支撑铜价上行，基本面看，因疫情扩散智利的灾难状态再延长90天，令市场对铜供应紧张的担忧情绪有所增加，亦为铜价提供上涨动能。

5. 华泰期货综合来看，中国疫情出现反复，加上全球疫情并未结束，中美贸易战阴影仍在持续笼罩。

6. 故此建议暂时以谨慎看多的态铜日报度为主。

7. 中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然美联储加大宽松力度存在。

8. 2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的提振市场信心边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。

9. 但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费华泰期货将产生直接冲击。

10. 策略：1.单边：谨慎看多；2.跨市：暂无；3.跨期：暂无；4.期权：暂无关注点：1.铜供应铜日报是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4.后期逆周期政策是否持续跟进。