东海期货-能化产业链日报：油价持续下跌-200422

　　原油：油价持续下跌
　　1.核心逻辑：联合减产将给油价提供底部支撑，但油价上行空间受限于疫情发酵程度。目前情况看，全球疫情仍旧处于发酵阶段，难言拐点出现。
　　2.操作建议：做缩SC-Brent价差。
　　3.风险因素：疫情发展情况；减产落地情况
　　4.背景分析
　　（1）库存不足是纽约商品交易所5月份交货的轻质低硫原油跌入负值的主要原因。据数据服务公司Genscape周一报告称，截止4月17日的一周，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油交货地库欣地区原油库存增加至6100万桶，比前周增加9%。库欣地区原油库存容量约在7800万桶。
　　（2）上周受到全球主要产油国达成减产协议的影响，投机商纷纷做多。投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.3%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止4月14日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2353955手，增加11728手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头510669手，比前一周增加25774手。其中多头增加44703手；空头增加18929手。
　　（3）据洲际交易所提供的数据分析，截止4月14日当周，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加7.57%。布伦特原油期货和期权持仓量3760727手，比前一周增加了69669手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头111454手，比前周增加7839手。其中持有多头增加2751手，空头减少5088手。