中信期货-能源组日报：美油近月大跌转负，库容渐满价差极端-200421

　　原油：美油近月大跌转负，库容渐满价差极端
　　逻辑：昨日单边油价下行。库欣库容渐满背景下，美油月差现极端行情。近月合约WTI 2005合约夜间最低跌至-38美元/桶，北京时间5am收于-13美元/桶，截至7.30am恢复至-3美元/桶。主力合约WTI 2006跌幅相对较小，近月贴水最高拉阔至-60美元/桶。本次为基本面驱动下，资金行动放大波动的典型行情：1）库欣库存若以目前速度积累，将在一个月内达到满库容，施压代表库欣油价的WTI近月价格大幅下行；2） WTI 2005合约于4月21日进入最后交易日，剩余多单面临必须强行展期或斩仓选择。3）剩余多头仓位大量为不进行交割的基金被动投资仓位，库存拥堵也使有意交割仓位面临物流不畅障碍。展望后期，近期油价及供需异动波动直接根源仍然来自疫情。疫情彻底消退和需求复苏之前，持续上行压力较大。当低油价清退高成本产能，待疫情彻底消退需求复苏后，油价可能进入趋势回升通道。关于美国库容现状，可参考【中信期货能源（原油）】美国原油库容还能用多久？20200416。
　　策略建议：短期震荡筑底，中期反弹抛空，长期低位买入
　　风险因素：疫情发展超出预期，金融系统风险