中信期货-能源组日报：积累风险释放，油价大幅下行-200612

　　报告要点
　　昨日油价大跌。前期油价快速上行过程中积累的风险开始释放：供应端，油价回升将加速美国产量恢复节奏；需求端，解除隔离初期带动高需求增速逐渐放缓；库存端，全球成品大幅累库，炼厂利润维持低迷；疫情角度，海外疫情加速增长，存在二次复发可能；经济角度，中美摩擦若升级对全球经济可能的不利影响。
　　摘要：
　　原油：积累风险释放，油价大幅下行
　　逻辑：昨日油价大跌。供需方面：EIA六月月报预计，2020年全球油品需求、供应同比降830、588万桶。2020年1-5月库存平均增940万桶/日；截止5月底库存较年初增加14亿桶。预计2020年6月至2021年12月以250万桶/日速度小幅去库，需要18个月将库存恢复2020年初水平。价格方面，前期油价快速上行过程中积累的风险开始释放：供应端，油价回升将加速美国产量恢复节奏；需求端，解除隔离初期带动高需求增速逐渐放缓；库存端，全球成品大幅累库，炼厂利润维持低迷；疫情角度，海外疫情加速增长，存在二次复发可能；经济角度，中美摩擦若升级对全球经济可能的不利影响。详情参考今日发布的美国供需周报。
　　策略建议：短期空单持有，长期低位买入。
　　风险因素：疫情二次爆发，地缘不确定性。