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海通证券-航空航天与国防行业周报:关注一季报业绩有望表现较好标的&估值业绩匹配性较好标的-200420

上传日期:2020-04-20 20:27:13  研报作者:张恒晅  分享者:jonnck   收藏研报

【研究报告内容】

  当前观点:我们认为当前一方面关注一季报业绩有望表现较好标的,另一方面关注估值业绩匹配性较好的标的。
  整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2020年4月10日收盘至2020年4月17日收盘,下同)上证综指上涨1.50%,深证成指上涨2.23%,创业板指上涨3.64%,中证军工指数上涨0.93%,我们的样本军工股整体下跌0.03%(均值,下同)。具体个股方面,样本股中涨幅较大的五个标的分别为凌云股份(涨9.74%)、振华科技(涨6.32%)、亚光科技(涨6.03%)、火炬电子(涨5.46%)、航天发展(涨4.84%);跌幅较大的标的为航天长峰(跌10.88%)、久之洋(跌5.80%)、中国应急(跌5.01%)、金信诺(跌4.87%)、航天晨光(跌4.18%)。
  航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨0.86%(均值,下同),样本股中涨幅较大的标的为中航飞机(涨4.40%)、中航电测(涨2.08%);跌幅较大的标的为航发控制(跌1.68%)、中航沈飞(跌0.80%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=50.62X(剔除负值的航发科技),对应PE(2020E)=37.41X(剔除无数据的航发科技)(Wind一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=30.57X、29.65X,PE(2020E)=26.52X、24.90X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=117.17X和84.30X,对应PE(2020E)=44.44X和62.57X。
  船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌1.15%,样本股中涨幅较大的标的为瑞特股份(涨2.55%)、ST湘电(涨1.73%);跌幅较大的标的为久之洋(跌5.80%)、中国应急(跌5.01%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=50.75X(剔除估值为负的ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶),PE(2020E)=52.75X(剔除无数据的中国重工、中船科技、瑞特股份、中国应急和估值过高的中国船舶),其中估值较低的标的为中国动力,对应PE(ttm)=26.82X,对应PE(2020E)=18.90X;估值较高的标的为久之洋,对应PE(ttm)=88.89X,对应PE(2020E)=66.16X。
  信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨0.31%,样本股中涨幅较大的标的为振华科技(涨6.32%)、亚光科技(涨6.03%);跌幅较大的标的为金信诺(跌4.87%)、杰赛科技(跌3.91%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=49.52X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技、天和防务),PE(2020E)=41.09X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子),其中估值较低的标的为火炬电子,对应PE(ttm)=29.59X,对应PE(2020E)=21.91X;估值较高的标的为景嘉微,对应PE(ttm)=93.84X,PE(2020E)=59.74X
  航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌1.07%,样本股中涨幅较大的标的为航天发展(涨4.84%)、航天电器(涨4.48%);跌幅较大的标的为航天长峰(跌10.88%)、航天晨光(跌4.18%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=54.69X(剔除估值为负的航天晨光、欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰),PE(2020E)=41.37X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰、振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天电子,分别对应PE(ttm)=27.62X和39.58X,对应PE(2020E)=23.09X和34.87X;估值较高的标的为中国卫星,对应PE(ttm)=94.90X,对应PE(2020E)=78.20X。
  兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨1.21%,样本股中仅凌云股份录得上涨,涨幅9.74%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=51.65X(剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份),PE(2020E)=28.00X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=26.37X,对应PE(2020E)=20.40X;估值较高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=81.70X。
  本周建议关注:(1)中航高科,(2)中航机电,(3)中航电子,(4)中航电测,(5)苏试试验,(6)康达新材。
  风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。
  

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