中原期货-油脂油料周报：到港压力逐渐显现，油粕近期压力明显-200420

　　本期要点：
　　美豆方面：巴西雷亚尔大幅贬值，年初至今贬值幅度达到30%，巴西大豆价格优势明显，美豆价格承压，给油厂提供了较好的压榨利润，近期巴西大豆出口量巨大，后期将逐渐转化为国内的到港压力。美豆开始进入播种季，本周开始重点跟踪播种进度和播种期天气。
　　豆粕方面：上周油厂开工有所回升，压榨量158万吨，未来两周压榨量将逐渐恢复，近期豆粕供应紧张的局面将过去。5-6月均到港量980万吨以上，供应明显增加，市场开始提前反应远期的供应压力，上周豆粕期货价格震荡下跌，现货明显强于期货。由于阶段缺豆造成的豆粕价格上涨告一段落，未来由于到港增加，豆粕继续上行乏力，上方压力明显。
　　油脂方面：随着原油第一阶段减产协议达成，利好因素落地，原油价格再度大幅回落。国内油厂压榨量未来两周逐渐恢复，国内豆油库存近期持续下降的局面将改变，近期国内油脂震荡反弹的局面将有所改变。5-6月大豆到港量巨大，压榨回升后豆油可能再度累积库存，而下游消费仍难恢复至疫情前的水平，预计油脂价格也将承压。
　　策略建议
　　1、做空05合约豆菜粕价差，420以上波段做空。
　　2、豆粕5-9反套（做空5月，做多9月），上周-25入场，继续持有。
　　3、豆油9-1反套（做空9月，做多1月），-60附近入场，目标-160。