国金证券-大数据视角看电力行业专题分析报告：用电量接近去年同期，赶工增长为时不远？-200419

　　摘要
　　受“新冠”肺炎疫情影响，2020年1-2月经济增速大幅下滑，3月以来国内疫情得到有效控制，但目前海外疫情规模扩散，全球疫情拐点来临时间尚不明确，带来反向冲击加重国内经济运行的不确定性，1Q2020我国GDP增速-6.8%，全社会用电量增速-6.54%。在这种不确定性空前的情况下，市场亟需一个可靠、全面、高频的数据指标，及时反映宏观经济运行情况。
　　用电量数据是判断宏观经济和区域经济即期增长情况的重要指标之一，但是由于我国用电量数据发布具有一定的滞后性，一般本月下旬发布上月电力数据，并且发布频次与发达国家实时、日度或周度电力数据相比较低，仅按月度发布，因此电力数据的前瞻性大打折扣。
　　据研究论文指出我国主要污染物与用电量呈正相关关系。鉴于我们尝试通过主要污染物与用电量高频大数据拟合的方法，对3月以来全国周度用电量数据和广东、浙江两大重点省份的周度用电量数据做出高频且即时的预测。
　　我们采用全国省会和直辖市污染物月度平均数据，对历史全社会月度用电量数据进行了拟合，解释度达到81%。基于同样的拟合方法，我们预测2020年3月全社会用电量5484亿千瓦时，与实际值偏差-0.17%。
　　预计今年第14、15周全社会用电量增速分别为-2.20%、-1.69%：我们对2020年第14、15周（周日分别对应2020/4/5和2020/4/12）全社会用电量做出预测，预计第14、15周全社会用电量同比增速分别为-2.20%、-1.69%，环比增速分别为-2.43%、-0.45%。
　　预计广东省用电量同比增速将在3月大幅度缩减下降幅度，并在4月用电量基本回复去年水平：我们采用广东省内所有城市污染物以及粤电煤耗量周度平均数据，拟合了历史周度用电量数据，解释度91%。基于拟合结果和截至目前的污染物数据，我们对广东省2020年第9-15周全社会用电量做出预测，预计广东省第9-15周全社会用电量同比增速将在3月大幅度缩减下降幅度，并在4月用电量基本回复去年水平，预计第14、15周全社会用电量同比增速分别为-11.37%、-0.07%，环比增速分别为-12.88%、15.72%。
　　预计浙江省用电量同比增速将在3月大幅度缩减下降幅度，并在4月出现用电量同比上升：我们采用浙江省内所有城市污染物以及浙电煤耗量周度平均数据，拟合了历史周度用电量数据，解释度74%。基于拟合结果和截至目前的污染物数据，我们对浙江省2020年第9-15周全社会用电量做出预测，预计浙江省第9-15周全社会用电量同比增速将在3月大幅度缩减下降幅度，并在4月出现用电量同比上升，预计第14、15周全社会用电量同比增速分别为-1.30%、-1.57%，环比增速分别为-6.50%、-1.82%。
　　总体来看，3月用电量同比增速下滑幅度较1-2月将出现明显收缩，国内疫情得到控制情况下，复工复产有序推进，国内经济运行对海外疫情抗冲击能力较强，呈现回升态势，预计4月将基本接近2019年同期用电量水平。
　　风险提示
　　第三方数据来源出现误差对结果产生影响；大数据拟合误差对结果差生影响；疫情发展态势超出预期。