东吴证券-电气设备新能源行业周报：电动车2季度逐步回暖，工控复苏势头强劲-200419

　　申万电气设备4638上涨6.04%，涨幅强于大盘。光伏涨8.02%，工控自动化涨3.08%，锂电池涨1.82%，风电涨1.49%，发电设备涨1.44%，新能源汽车涨1.29%，发电及电网涨0.81%，核电跌0.26%。涨幅前五为国电南自、中国西电、科达利、国轩高科、天业通联；跌幅前五为赢合科技、新纶科技、中环装备、杭可科技、东方锆业。
　　行业层面：电动车：工信部：发布20年新能源汽车标准化工作的重点；3月国内装机2.76gwh，特斯拉带动外资电池放量；331批新车公示专用车占比7成，汇川配套电机居榜首；特斯拉国产长续航版本发布24h内订单超2万辆；特斯拉计划年底前在100万辆出租车上应用自动驾驶系统；特斯拉入驻天猫，首次在国内在第三方平台开设旗舰店；特斯拉Cybertruck将专门建工厂，正在美国中部寻找地点。新能源：隆基10天内再次下调单晶硅片158和166价格0.34元至2.83和2.92元，通威下调166和158电池片价格0.14元至0.8元/wh；国家能源局：到2020年Q1累计纳入国补户用光伏项目装机容量258.9MW；中环股份G12大尺寸电池和叠瓦组件项目落户高邮。工控&电网：国网2020年充电设施工作要点：新增7.8万充电桩、安排建设投资25亿、充电设施年充电量超过25亿千瓦时，同增60%；3月工业增加值同比-1.1%（2月-25.9%）、前3月制造业固投同比-25.2%（前2月-31.5%）；工业机器人3月产量同增12.9%（前2月同降19.4%），切削机床3月产量同比-21.7%，前两月同比-44.6%。
　　公司层面：隆基股份：1）一报预告：利润16.5-19.5亿，同增170.1%-219.2%；2）关于韩华诉公司产品侵犯其美国专利权，初裁公司产品不侵犯韩华专利权。恩捷股份：20年一季度业绩预告：归母净利润1.32-1.59亿元（下降38-25%）。晶澳科技：1季度预告：盈利2.5~3亿，同比+189~247%；八方股份：19年年报：营收11.97亿元（+27.02%），归母净利润3.15亿元（+39.04%）。思源电气：19年年报：19年新增订单81.2亿（+21.5%）、营收63.8亿（+32.7%）、归母净利润5.58亿（+89.25%）。比亚迪：1）20年一季度业绩预告：归母净利润5000万-1.5亿元（下降79.99-93.33%）；2）完成对全资子公司比亚迪微电子内部重组，拟向激励对象授予股权期权3002万份；3）发行公司债券：不超过20亿元，期限为5年。天齐锂业：20年一季度业绩预告：归母净利润-4.5- -5.1亿元。赣锋锂业：20年一季度业绩预告：归母净利润700-1000万元（下降96-97%）。当升科技：1）19年年报：营收22.84亿元（-30.37%），归母净利润-2.09亿元（-166.12%），扣非归母净利润-2.71亿元（-189.03%）；2）20年一季度报告：营收4.16亿元（-36.40%），归母净利润3290万元（-48.66%），扣非归母净利润4558万元（-8.25%）。华友钴业：20年一季度报告：营收44.2亿元（+0.53%），归母净利润1.84亿元（+1385%）。特变电工：19年报：营收370.3亿（-6.6%），归母净利润20.2亿（-1.4%）；许继电气：1）Q1预告：盈利3780-4030万，同比+50~60%；2）19年报：营收101.6亿（+23.6%）、归母净利润4.3亿（+113.5%）
　　投资策略：3月销量5.3万，同环比-53%/+3倍，1-3月销11.4万辆，同比下降56%，2035规划即将发布，20年补贴政策有望尽快出台，2季度销量逐步恢复，5月中游排产将恢复，全年预期至140-150万辆，同增15-25%；特斯拉/大众/LG/三星等欧美工厂自4月下旬到5月出逐步复工，总体Q2影响大，今年海外销量130-140万，同增25-35%，全球电动化大趋势确定，新平台新周期，当前估值低位，强烈推荐各方向全球龙头。工控去年Q1/Q2/Q3/Q4同增1.7%/同降1%/同降2.9%/同降0.2%，Q4弱复苏，疫情短期有利有弊，龙头Q1订单超预期，下半年反转趋势明确，估值处于底部，强烈看好工控龙头。光伏国内20年项目陆续启动，今年估计40-45GW，同增30-50%，海外疫情拐点临近，部分仍延期也有部分恢复，海外今年预计80-90GW，同比持平，全球120-130GW，同增5-15%，硅料、硅片和电池片全线下调价格，4-5月是低迷时期，小企业压力大，长期看好光伏龙头。电网投资今年计划上修，逆周期投资急先锋，特高压重新提速，电网设备龙头重估。风电遵照十三五规划，19年并网25.79GW(+27%)，20年估计30GW+，整机盈利拐点，估值修复。
　　重点推荐标的：汇川技术（通用自动化Q1超预期、动力总成全面突破）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、一季报超预期）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量）、璞泰来（负极全球龙头、LG等海外占比高）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、新宙邦（电解液全球龙头、氟化工景气度高）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、成本优势突出）。建议关注：三花智控、晶澳科技、天奈科技、思源电气、嘉元科技、天赐材料、当升科技、锦浪科技、华友钴业、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、正泰电器、许继电气、平高电气、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、爱旭股份、阳光电源、金风科技、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。