天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向：进口煤政策收紧，煤价仍处寻底过程-200418

　　最新观点：动力煤：供给方面，少部分煤矿有减产迹象海外煤进口收紧，大矿以保长协生产为主，但整体煤炭供应仍旧宽松；需求方面，本周电厂日耗稳定运行，仍处于历年低位，需求仍旧弱势。总体来看，动力煤将在价格仍在向下寻找平衡位置，后续关注复工复产进度。焦煤：供给方面，产地生产稳定，澳煤进口高位，供给宽松；需求方面，下游需求持续恢复。总体来看，本周焦煤处于供给大于需求，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂开工率稳定；需求方面，下游需尚可，焦化厂并未大面积一轮提价。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定运行，后续需关注钢厂及下游复工情况。
　　1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，4月17日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为486.00元/吨，环比下降11.00元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价365.00元/吨，环比下降17.00元/吨；4月17日秦皇岛港库存688.50万吨，周环比上升24.00万吨；4月18日六大电厂日耗总计56.42万吨，较上周五下降1.11万吨。需求方面，4月12日-4月18日沿海六大电厂日耗均值55.09万吨，环比上周的54.27万吨上升0.82万吨。库存方面，截至4月18日，六大电厂库存1,630.14万吨，环比上升19.48万吨，同比上升126.00万吨；4月18日库存可用天数为28.89天，环比下降0.23天，同比上升4.54天。港口方面，秦皇岛港库存688.50万吨，周环比上升24.00万吨，同比上升55.50万吨。供给方面，国内煤矿供给正常，煤矿出矿价格继续下调。进口方面，截至4月17日，广州港澳洲煤Q5500库提价570元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价570元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，少部分煤矿有减产迹象海外煤进口收紧，大矿以保长协生产为主，但整体煤炭供应仍旧宽松；需求方面，本周电厂日耗稳定运行，仍处于历年低位，需求仍旧弱势。总体来看，动力煤将在价格仍在向下寻找平衡位置，后续关注复工复产进度。
　　2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,500.00元/吨，周环比下跌10元/吨。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.48%，周环比上升0.30%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计624.11万吨，环比下降5.36万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数13.04天，环比下降0.16天。供给方面，煤矿开工维持高稳，整体开工小幅波动。综合来看，供给方面，产地生产稳定，澳煤进口高位，供给宽松；需求方面，下游需求持续恢复。总体来看，本周焦煤处于供给大于需求，后期需关注下游焦炭需求情况。
　　3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1,770.00元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1650元/吨，环比持平。本周焦炭市稳定运行。需求方面，全国高炉开工率68.65%，环比上升0.56%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计489.16万吨，周环比下降4.23万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计77.19万吨，环比下降4.95万吨。本周港口库存合计332.3万吨，环比上升3.3万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.48%，周环比上升0.30%。综合来看，供给方面，焦化厂开工率稳定；需求方面，下游需尚可，焦化厂并未大面积一轮提价。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定运行，后续需关注钢厂及下游复工情况。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开