中原期货-油脂油料日报：马来推迟生物柴油计划，油粕上方压力显现-200416

　　宏观要闻
　　外交部回应IMF经济萎缩报告：主要经济体应切实承担起责任，要运用必要货币、财政和结构性政策工具，稳定市场预期，提升经济韧性；要坚定维护开放型世界经济，取消关税等贸易限制措施，维护全球产业链供应链稳定顺畅运行。
　　供需现状
　　当前油厂缺豆停机率仍然较高，豆粕现货供应紧张仍未有明显缓解，库存降至7年新低仅15万吨。本周压榨量预计有所回升至160万吨，下周预计上升至175万吨，基本恢复至正常水平。国内5-6月份到港量巨大，月均在980万吨以上。当前油厂大多无豆粕现货可售，以执行合同为主，豆粕货源紧张局面可能持续至4月下旬，但远月大豆到港量巨大，压榨利润高企，油厂有套保锁定丰厚利润的需要，期货价格承压。
　　马来西亚因受疫情影响推迟推广B20生物柴油计划，此外需求大国印度宣布将本国封锁期限从4月14日延长至5月3日，印度需求及斋月备货将受到一定冲击。棕榈油供需格局趋于宽松，随着原油减产协议落地，外盘棕榈油价格大跌，油脂反弹告一段落。豆油受阶段开机下降影响相对稍强，豆棕价差持续拉大。
　　逻辑分析
　　目前市场豆粕现货依然紧张，期现货价格有所分化。5月后到港量巨大，市场已开始定价5月之后巨大的到港压力，近几日国内豆粕期货价格区间震荡，上方压力明显，偏空震荡思路对待。静待5月到港压力释放之后，后期的上涨驱动能否发力。
　　油脂方面，因受疫情和原油价格大跌影响，马来西亚宣布推迟推广生物柴油B20政策，印尼可能也面临同样的问题，棕榈油供需格局趋向宽松。随着后期到港量增加，豆油将再度面临累库存，难有持续大涨的动力，近期油脂市场上涨暂告一段落，区间偏弱震荡思路对待。
　　策略建议
　　1、油粕单边偏弱震荡，短线可波段做空。
　　2、豆粕5-9反套（卖5月，买9月）。
　　3、做空豆菜粕价差05合约420以上波段做空。