国元证券-游戏行业数据跟踪2020年第三期：疫情下爆发式增长，Q1手游市场同比增46.26%-200417

　　报告要点：
　　行业数据跟踪
　　（1）市场：2020年Q1，受疫情及春节假期延长影响，手游板块销售收入实现阶段式爆发增长，达到554亿，环比增37.63%，同比增46.26%。自研发游戏海外市场实际销售收入达37.81亿美元，环比增长31.19%。海外重点地区收入分布中，美国、日本、韩国合计占比达到67.58%。
　　（2）产品：《PUBGMOBILE》及《王者荣耀》位列全球收入榜第一、二位。国内头部排名保持稳定，快手与A站联合发行新游《命运神界：梦境链接》上线后进入过畅销榜前十。
　　（3）厂商：3月厂商出海收入排行榜中，头部排名稳定，莉莉丝游戏蝉联榜首，同名次厂商的海外收入环比增长约达20%。
　　（4）版号情况：2020年3月共发放版号130个，国产游戏版号103个，首次下发进口游戏版号27个；4月（截止2020年4月8日）首批发放55个国产版号，完美、三七、游族、腾讯、网易、快手、B站多家厂商均获版号。各地进一步加强对于游戏版号的监管要求。
　　（5）渠道与买量：手游广告投放金额占整体App推广广告投放总金额的37.16%，同比上月小幅上升1.13%，战争、三国、传奇题材位居前三。2020 Q1买量市场活跃，手游投放点击量累计约1500亿次。
　　重点上市公司跟踪
　　完美世界：《新笑傲江湖》表现稳定，保持畅销前十，《完美世界》新版本带动下排名有所提升。游族网络：《少年三国志2》保持在畅销榜前20，《山海镜花》终测结束，4月29日将上线iOS平台，《荒野乱斗》6月9日上线。三七互娱：年报业绩爆发增长，《江山美人》位列出海收入榜30位，《奇迹MU：跨时代》3月在港台市场收入同比上涨740%，带动公司进入中国手游全球收入厂商TOP10。吉比特：核心手游《问道》仍为公司营收主力军，四周年活动即将开启，官宣代言人张若昀。腾讯：2019Q4营收首破千亿大关，云游戏实验室以及控股虎牙等多项战略落地，《PUBGMOBILE》及《和平精英》在全球范围内收入超2.32亿美元，同比增长三倍，环比增长21.8%。网易：《梦幻西游》维持畅销榜前五，《率土之滨》、《阴阳师》、《倩女幽魂》、《明日之后》等多款排名上升。《天谕手游》TapTap预约人数超27万。
　　投资建议
　　一季度游戏公司业绩持续兑现，长期5G背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备强大自研实力的完美世界，具备长线化运营能力的游族网络、吉比特，具备买量优势的三七互娱，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。
　　风险提示
　　游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管等。