中信期货-纸浆产业数据报告20200416期-200416

　　数据点评：
　　1、卫生纸价格开始下滑，至此，木浆下游主要纸种几乎全军覆没。当前下游的利润水平虽然不至于给木浆价格带来向下压力，但拉涨动能显然已经消失。
　　2、3月木浆进口数据公布，进口量超预期。总体看，国内输入的供应压力依旧较大。但从出运量推算的未来进口，应该会有所减少。
　　3、3月的下游复工较好。但随着出口减少以及终端消费的下滑，下游纸品的价格及产量都面临下行风险。
　　4、关注09交割压力带来的基差缩窄需求。
　　总结：利多消失，利空逐步增加。短期盘面压力增大。但预计不会出现暴跌，主力关注4500一线支撑。关注现货与09的正套机会及9-1反套机会。
　　风险因素：
　　利空风险：疫情进一步恶化金融市场持续大跌；需求不及预期，库存再度大幅增长。