川财证券-能源行业观察：2019年俄对中煤炭出口量同比增长18.7%-200415

　　川财观点
　　【石化】近期EIA原油库存增加，美国活跃石油钻机数连续四周大幅下降。OPEC+召开紧急会议，计划5月份开始减产1000万桶/天，除墨西哥外其他国家明确表示接受各自对应的减产份额。G20能源部长会议上，各国就能源市场在应对疫情和经济恢复阶段中的重要性达成共识，承诺共同努力制定协作性的政策应对措施确保能源市场稳定，美国和加拿大支持原油减产但未明确减产份额。我们认为墨西哥、美国和加拿大的原油减产趋势已经确定，因墨西哥连续14年产量下降，美国和加拿大的原油综合成本普遍高于40美元的WTI油价。我们建议，后续关注需求的变化和减产的份额和执行率。
　　【煤炭】需求不振背景下煤价延续跌势，后续长协合同签订或支撑市场煤价格。近期煤矿开工率相较前期小幅回落，但由于当前矿上及港口煤炭库存都处高位，煤矿开工下行对煤炭供给影响相对较小。需求端，用电企业复产迟缓及制造业海外订单减少、开工率下行对于电厂耗煤的影响仍存。整体看，短期内煤炭仍维持供大于求格局，煤价止跌企稳或需等电厂耗煤水平进一步提升。据能源新闻网消息，近期部分煤电企业中长期意向合同加速推进，意向条款中涉及煤炭基准价535元/吨维持、取消捆绑销售等，考虑到当前港口市场煤价格已跌破535元/吨的基准价，若后续长协合同签订落实，市场煤价格将获得一定支撑。
　　行业动态
　　【煤炭】俄罗斯出口商网站4月13日报道，2019年俄罗斯煤炭出口量为2.59亿吨，与2018年相比下降0.5%，出口总额为1176亿美元，同比减少8.8%。2019年俄罗斯无烟煤出口量为2510万吨，出口值为24亿美元。主要进口国是中国，德国，韩国和日本。烟煤出口量达到1.814亿吨，同比增长4.3%，出口值137亿美元，同比减少6.1%。2019年俄罗斯煤炭出口地域涵盖82个国家。主要进口国是中国，韩国，日本和德国。2019年俄罗斯对中国煤炭出口量为2670万吨，与2018年相比增长18.7%，出口总额为22亿美元，同比增长15.1%。对韩国煤炭出口量降至2400万吨，同比下降6.3%，出口值为22亿美元，同比下降12.8%。出口德国的煤炭增加到2130万吨，与2018年相比增加54.3%，出口额为14亿美元，增长28.3%。对日本的煤炭出口量为2000万吨，同比增长10.5%，出口值为19亿美元，增长4.7%。(东北网）
　　【石化】厄瓜多尔国家石油公司（Petroamazonas）日前表示，鉴于两条主要输油管（SOTE和OCP）近日因地表沉陷而破损，将逐渐暂停其在亚马逊地区23个区块中的16个区块作业，原油日开采量预计将跌至6.5万桶。目前，相关维修工作正在进行，全部完成大约需耗时三到四周。油管破裂后，厄方宣布此为石油活动不可抗力，并实施减产予以应对，但该措施将使厄政府当前面临的流动性困境雪上加霜。输油管道未破损前，该公司日产量约为41万桶。（商务部）
　　公司要闻
　　内蒙华电（600863）：公司公布一季度销售量完成情况公告。公司2020年第一季度完成发电量124.16亿千瓦时，同比增加7.79亿千瓦时，同比增长6.69%。公司2020年第一季度完成上网电量114.83亿千瓦时，同比增加7.58亿千瓦时，同比增长7.07%。公司2020年第一季度实现平均售电单价263.55元/千千瓦时（不含税），同比增加10.37元/千千瓦时（不含税），同比增长4.10%。2020年第一季度，公司煤炭产量109.09万吨，同比降低26.80%；煤炭外销量51.29万吨，同比降低44.19%；煤炭销售平均单价完成276.22元/吨（不含税），同比减少29.63元/吨（不含税）,同比降低9.69%。
　　滨海能源（000695）：2019年，公司实现营业收入579,422,666.76元，较上年同期减少44.63%；营业利润48,327,096.28元，较上年同期减少30.24%；利润总额47,597,723.33元，较上年同期减少29.74%；归属于上市公司股东的净利润13,853,698.05元，较上年同期减少62.06%；基本每股收益0.0624元，较上年同期减少62.04%。2019年末，公司总资产975,787,382.85元，较年初增长13.92%；归属于上市公司股东的所有者权益377,696,605.53元，较年初增长3.74%，归属于上市公司股东的每股净资产1.70元，较年初增长3.66%。业绩变动主要原因：2018年公司完成重大资产重组，2019年度业绩不再包含热电业务。同时重大资产重组的投资收益85,365,918.38元计入2018年财务报告中，为非经常性损益，今年无此项收益。
　　风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。