华泰期货-镍不锈钢日报：不锈钢现货价格继续拉涨，期货价格剧烈波动-200416

　　镍品种：
　　近日不锈钢价格持续上涨，不锈钢即期利润快速修复，国内镍铁厂亏损幅度依然偏大，因镍矿供应偏紧、下游需求回暖，镍铁厂转为惜售心态。近期镍供应端受到疫情影响，菲律宾禁令升级，四月份镍矿供应可能明显下滑，国内主流镍铁厂备有的镍矿库存仍可支撑1-3月，部分镍铁厂镍矿原料库存紧缺，四五月份国内镍铁产量可能维持低位。
　　镍观点：镍短期价格进入反弹阶段，四月份可能出现供应受限、需求回暖的格局。菲律宾镍矿供应受到疫情影响，四月份镍矿出货量可能明显下降，国内镍矿港口库存持续下滑，四五月份镍铁产量可能维持低位，后期镍矿价格可能上涨抬升镍铁成本。中国不锈钢社会库存持续下滑，不锈钢价格上涨后利润得以修复，后期不锈钢产量可能有明显提升，加之随着宏观氛围回暖，镍价短期走势偏强。但中期来看，全球原生镍依然处于供应过剩状态，需求受到疫情影响较为严重，而印尼镍铁产能仍在增长，后期全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正的拐点。
　　镍策略：单边：镍短期进入反弹阶段。
　　镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存去化进度、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。
　　不锈钢品种：
　　近日不锈钢现货价格持续上涨，市场看涨情绪较浓厚，因前期不锈钢价格持续下行导致贸易商和下游多数处于低库存状态，近期钢厂封盘涨价之后激发补库需求，现货市场量价齐升，下游订货积极性高。当前不锈钢即期利润已经较前期明显好转，库存压力缓解之后，四月份不锈钢产量可能有所提升。不锈钢内需有所好转，但出口需求较为糟糕，需求爆发可能不具备持续性。
　　不锈钢观点：因前期国内镍铁和不锈钢都处于持续亏损状态，四月份菲律宾镍矿供应受到较大影响，后期镍矿价格可能上涨，从而提升镍铁和不锈钢成本，加上不锈钢库存压力缓解，不锈钢出现一个利润快速修复的过程，短期不锈钢价格维持反弹阶段。不过随着库存压力缓解和利润修复，后期不锈钢产量可能逐步回升，而海外需求弱势不改，五月份后可能仍有库存压力，而且中线看印尼镍铁供应增量将全部作用到国内不锈钢上，供应压力大、需求存在较大不确定性，中线不锈钢价格可能仍难以乐观。。
　　不锈钢策略：不锈钢短期反弹、中线偏弱。
　　不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存去化进度、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。