国投安信期货-有色金属晨报-200415

　　【策略观点】
　　周二铜市位于高位波动，铜价仍然有支持。宏观方面，欧美疫情高峰已现，目前开始讨论重启经济，参考中国3月份外贸数据，市场对未来的经济抱有较好的预期。铜市上继续受到矿山减产的支持，秘鲁延长国家紧急状态至4月26日，矿山停产数量增多。中国仍维持高升水，虽然3月份铜进口量增加，但国内仍在去库存，另外前2个月矿进口少见的下降，市场对5月份矿的供应量表示担忧。技术上看，铜市仍处于反弹之中，交易上多单继续持有。
　　全球疫情继续发酵，制造业活动受到严重影响，IMF预计今年全球经济将萎缩3%，有色金属需求受损严重。本周辽宁等地铝厂检修减产规模增加，铝消费阶段性回暖，社会库存再下降6万吨，但二季度订单情况不容乐观，消费可持续性存疑，行业巨量库存仍难以消化。随着氧化铝、阳极和煤炭价格回落，电解铝成本下沉，现金亏损规模不足20%。预计沪铝反弹高度有限，建议暂时观望或逢高沽空。
　　市场关注内外精矿供应及国内镀锌结构件需求，沪锌震荡在40日均线、1.6万间。锌市深跌风险有限，短线强弱重心或偏强支撑提高到1.54-1.55万，较宽区间在1.52-1.6万。回调买入思路为主。
　　原生铅仓单低，交割月换月前05合约盘中暴涨，并在60日均线、1.42万承压；持仓主力换月，06在万四水平回吐涨幅。尽管社库低拉大5-6月间正套价差，但再生铅利润及开工情况转暖，且铅价反弹后蓄电池报价反而下滑，需求端压力变大。单边观望或参与近月正套。
　　沪镍反弹。供需方面，目前国内镍铁产量已有明显收紧，但印尼方面进口镍铁有增加。印尼一季度镍铁产量同比增50%，后期印尼镍铁流入量将继续增加。镍价或呈震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路。
　　近期随着疫情的控制，钢厂产量逐渐恢复至正常水平，但部分钢厂表示，实际产量仍根据下游需求最终确定，不排除4月中下旬有小幅减产的可能。不锈钢终端需求疲软仍为主要压力，建议暂观望。