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中信建投-新大正-002968-中标广州地标项目,公建赛道越拓越宽-200415

上传日期:2020-04-15 11:45:06  研报作者:竺劲  分享者:3574258507   收藏研报

【研究报告内容】

  事件
  重庆新大正物业集团官方微信公众号披露公司成功中标广州地标式现代化国际展览中心——中国进出口商品交易会展馆。
  简评
  公共物业布局进一步丰富,充分契合公司成为未来智慧城市公共物业服务领跑者的战略目标。公司中标的中国进出口商品交易会展馆(简称广交会展馆)素有“亚洲最大的现代化展览中心”之称,室内展览空间达33.8万平方米。不仅是大型和超大型规模专业展会首选的举办之地,也是广州市的地标性建筑。会展场馆业态作为公司重点发展的五大业态中公共物业的重要组成部分,我们认为此次中标将进一步丰富公司在公共物业领域的深入布局,同时也充分契合了公司提出的下一个“五年发展规划”发展战略,即立足公建物业,发力城市运营综合服务,构建外地市场多个亿级以上中心城市,成为未来智慧城市公共物业服务领跑者。
  订单签约逐步恢复,叠加防疫形势趋好下成本端下行,助力公司业绩实现良好增长。截至2019年末公司签约项目达336个,在管项目325个,此次中标中国进出口商品交易会展馆事件也意味着公司订单签约的逐步恢复,因此我们对公司2020年在全国化市场布局的进一步深化报以良好期许。同时伴随着国内疫情防控形势的日趋好转,公司成本端的防疫支出将逐步降低。考虑到新中标订单将在未来3-6个月逐步转化为公司的服务收入,都将保障公司2020年的业绩实现良好增长。
  维持盈利预测和买入评级,上调目标价至91.00元(原目标价为69.90元)。我们预测2020-2022年公司EPS为1.82/2.31/2.91元。由于可比公司2020年的平均PE估值为36X,考虑到AH两地的估值差异和新大正在非住领域的领先地位,我们给予公司40%的估值溢价,即2020年50X的PE估值,对应目标价91.00元。
  

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