最新观点
1)新版办法推动创新发展,利好创新及创新服务产业链。3月30日,国家市场监督管理总局分别以总局27和28号令文公布《药品注册管理办法》和《药品生产监督管理办法》,两部规章将于2020年7月1日起正式施行。其中修改和值得关注的内容包括全面落实药品上市许可持有人制度、优化审评审批工作流程、全面推进药品注册分类改革、实现药品审评审批与国际接轨等。总体来看,新版办法有助于推动医药行业创新发展,我们看好创新药械及创新服务产业链。
2)行业进入研发创新新时代,未来成长空间广阔。一方面,我国人口老龄化进程加速:18年65岁以上老龄人口占比达到11.9%,较5年前提升2.2pp,较10年前提升3.8pp,存在大量未满足的需求。另一方面,药审改革力度空前,鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨,引领行业进入创新的新时代。同时,前期上市的创新药赚钱效应凸显,起到良好的示范效应。同时,共有44家生物医药公司申报科创板,其中有3家提交注册,23家注册生效。
3)行业现存问题包括医药企业多而不强,同质化竞争严重;研发创新能力与国外相比存在较大差距;辅助用药滥用等。建议及对策包括加大改革力度,加快优胜劣汰;加大鼓励创新力度;加快建立重点监控目录等。
4)行业在资本市场发展情况:当前医药行业超过300家上市公司,占A股总市值超7%。年初至今板块以结构性行情为主,整体表现优于沪深300,估值处于历史中等偏高位置。2019Q4基金医药持仓比例12.54%,相较19Q3下降1.68pp。
投资建议
当前我们建议自下而上精选优质赛道龙头,看好具备持续创新能力的创新药械公司和创新服务产业链,医疗服务和医药流通。
风险提示
新药研发进度不及预期的风险,谈判降价力度超出预期的风险
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