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中原期货-油脂油料日报:马来种植园生产恢复,棕榈油延续回落-200413

上传日期:2020-04-14 07:59:21  研报作者:李晨阳,李娜  分享者:psqhb88   收藏研报

【研究报告内容】

  宏观要闻
  央行货币政策司司长孙国峰表示,存款基准利率是我国利率体系压舱石,对于维护存款市场正常秩序,防止非理性竞争发挥了重要作用,因此要长期保留。存款基准利率自2015年10月以来没有调整,但并不意味着银行实际执行的存款利率就不变化。
  供需现状
  当前油厂缺豆停机率仍然较高,豆粕现货供应紧张仍未有明显缓解,库存降至7年新低。上周压榨量继续下降至135万吨,本周预计有所回升,下周预计上升至175万吨,基本恢复至正常水平。国内5-6月份到港量巨大,月均在980万吨以上。当前油厂大多无豆粕现货可售,以执行合同为主,均支撑短期现货价格,豆粕货源紧张局面可能持续至4月下旬,但远月大豆到港量巨大,压榨利润高企,油厂有套保锁定丰厚利润的需要,期货价格承压。
  MPOB数据显示,3月份马来西亚棕榈油产量139.7万吨,库存172.9万吨,均超预期,报告利空,棕榈油明显走弱。国内油脂供应仍然充足,在经过前期大幅下跌后已处于低位,随着压榨量下降,需求好转,供需格局出现边际改善。随着原油减产协议落地,外盘棕榈油价格大跌,预计油脂近期反弹将告一段落,再度进入区间震荡,近期未有明显趋势。
  逻辑分析
  目前市场豆粕现货依然紧张,期现货价格有所分化。5月后到港量巨大,市场或已开始定价5月之后巨大的到港压力,近几日国内豆粕期货价格区间震荡,上方压力明显,略偏空震荡思路对待。静待到港压力释放之后,后期的上涨驱动能否发力。
  油脂方面,MPOB发布了相对利空的3月份报告,制约了油脂近期的反弹进度。但随着后期到港量增加,豆油难有持续大涨的动力,近期油脂市场上涨暂告一段落,区间偏弱震荡思路对待。
  策略建议
  1、豆粕09多单退出暂时观望。
  2、豆油09合约多单退出,近期5400-5700区间震荡思路操作。
  3、棕榈油05合约多单退出,近期4750-5000区间震荡思路操作。
  

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