国投安信期货-有色金属晨报-200413

　　【策略观点】
　　上周铜价继续反弹，LME铜价回到5000美元以上，国内铜价周末上破41000元。铜价上涨受到宏观方面支持，一是欧美疫情高峰可能出现，二是原油价格战将会结束，基本面上的支持也来自两方面，一是中国需求逐步复苏，国内库存继续下降，二是南美矿山产量受到疫情影响，秘鲁矿山宣布不可抗力，与此同时，智利矿山减产的压力也在增加。暂时以上因素仍给市场支持，技术上铜价仍有继续反弹的动力。交易上继续多头持有。
　　全球疫情继续发酵，制造业活动受到严重影响，有色金属需求受损。国内铝厂检修减产规模少量增加，随着氧化铝、阳极和煤炭价格回落，电解铝成本下沉，现金亏损规模不足20%，铝厂继续减产意愿不强。铝消费阶段性回暖，但二季度订单普遍糟糕，铝材出口存在大幅回落可能。行业巨量库存难以消化，铝市场基本面依然疲软，预计沪铝反弹高度有限，建议暂时观望或逢高沽空。
　　消费端，社会锌锭库存上周整体流出；原料端，因秘鲁延长紧急状态至26日，精矿供损忧虑加大，去年中国精矿进口依赖约三成，进口精矿中的17%来自秘鲁，受铜价带动，沪锌尾盘拉升。沪锌反弹将测试40日均线、1.6万。建议逢回调、背靠短期均线短多思路。
　　原生铅锭交易所库存降到更低位置，铅价继续在1.36-1.4万间震荡，再生供应继续回暖，精废价差结束倒挂。短期铅价仍可能在1.4-1.42万间遇阻。波动偏窄，观望。
　　原生镍供需偏弱格局未变，菲律宾禁矿带来的提振作用有限。目前国内镍铁产量已有明显收紧，但印尼方面进口镍铁有增加。印尼一季度镍铁产量同比增50%，后期印尼镍铁流入量将继续增加。镍价或呈震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路。
　　近期随着疫情的控制，钢厂产量逐渐恢复至正常水平，但部分钢厂表示，实际产量仍根据下游需求最终确定，不排除4月中下旬有小幅减产的可能。不锈钢终端需求疲软仍为主要压力，建议暂观望。