海通证券-航空航天与国防行业周报：持续看好一季报业绩表现有望较好的相关标的-200413

　　当前观点：我们认为当前继续重点关注一季报业绩有望表现较好的相关标的。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年4月3日收盘至2020年4月10日收盘，下同）上证综指上涨1.18%，深证成指上涨1.86%，创业板指上涨2.27%，中证军工指数上涨4.09%，我们的样本军工股整体上涨4.54%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为中兵红箭（涨23.50%）、久之洋（涨14.47%）、航天晨光（涨14.06%）、中航沈飞（涨10.62%）、晨曦航空（涨10.57%）；仅五个标的录得下跌，分别为亚光科技（跌3.37%）、航天发展（跌2.00%）、卫士通（跌1.73%）、金信诺（跌1.01%）、火炬电子（跌0.34%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨4.45%（均值，下同），样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为中航沈飞（涨10.62%）、洪都航空（涨8.21%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=50.19X（剔除负值的航发科技），对应PE(2020E)=36.77X（剔除无数据的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测，分别对应PE(ttm)=30.01X、29.05X，PE(2020E)=26.03X、24.44X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=117.52X和80.74X，对应PE(2020E)=44.57X和58.15X。
　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨5.24%，样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为久之洋（涨14.47%）、ST湘电（涨8.14%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=52.27X（剔除估值为负的ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶），PE(2020E)=53.44X(剔除无数据的中国重工、中船科技、瑞特股份、中国应急和估值过高的中国船舶)，其中估值较低的标的为中国动力，对应PE(ttm)=26.90X，对应PE(2020E)=18.96X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=94.37X，对应PE(2020E)=70.23X。
　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨2.83%，样本股中涨幅较大的标的为晨曦航空（涨10.57%）、雷科防务（涨7.81%）；跌幅较大的标的为亚光科技（跌3.37%）、卫士通（跌1.73%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=49.60X（剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技、天和防务），PE(2020E)=40.14X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为振华科技和火炬电子，分别对应PE(ttm)=28.98X和28.05X，对应PE(2020E)=25.84X和20.77X；估值较高的标的为景嘉微，对应PE(ttm)=91.94X，PE(2020E)=58.52X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨4.75%，样本股中涨幅较大的标的为航天晨光（涨14.06%）；仅航天发展录得下跌，跌幅2.00%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=54.81X（剔除估值为负的航天晨光、欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=40.99X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰、振芯科技），其中估值较低的标的为航天电器和航天电子，分别对应PE(ttm)=26.28X和40.88X，对应PE(2020E)=21.34X和35.92X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=93.92X，对应PE(2020E)=77.40X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨8.09%，样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为中兵红箭（涨23.50%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=46.98X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=26.50X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=26.57X，对应PE(2020E)=20.55X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=81.87X。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）中航机电，（3）中航电子，（4）中航电测，（5）苏试试验,（6）康达新材。
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。