长江证券-晶盛机电-300316-一季报业绩预告符合预期，全年高增长确定-200408

　　事件描述
　　晶盛机电发布一季度业绩预告，预计实现净利润1.26-1.39亿元，同增0-10%；非经常性损益对净利润的影响金额为300-400万元之间。
　　事件评论
　　业绩预告符合预期，订单交付有序开展。一季度疫情对公司春节后复工时间有所影响，但复工复产后，公司紧抓疫情防控和生产经营，按计划推动在手订单的交付和验收工作。公司在手订单中包括中环五期、晶科二期、上机等，预计均对一季度有贡献。整体来看，一季度公司经营情况较为稳定，业绩预告符合预期。
　　光伏订单落地提速，业绩高增确定性强。今年3月公司已公告中标中环五期第二批设备采购14.25亿元，2019Q4以来公司累计中标中环的光伏设备金额达到28.5亿元。根据合同签订时间及中环产能扩张进度，大部分设备有望于今年内完成交付，叠加2019年7月公司与晶科签订的主要针对乐山二期的5.9亿元光伏设备，预计在今年内交付的大客户订单规模超34亿元，为2020年业绩高增长奠定良好基础。后期来看单晶硅片产能延续扩张趋势，客户晶澳科技、上机数控等仍然保持强劲的产能扩张动力，公司光伏设备订单有望进一步增加。
　　半导体国产替代进程加速，硅片厂建设带动设备需求。2019年下半年开始公司陆续中标有研、中环领先多个半导设备订单，近半年中标规模超1.5亿元，2020年半导体订单加速落地可期：1）2月中环股份公告修订后的非公开发行预案，其8-12寸半导体硅片产线项目的建设进度有望加快；公司亦在2月公告在宜兴设立孙公司，为中环领先提供配套服务；批准2020年度9600万元与中环领先的硅片加工设备相关的日常关联交易；中环领先半导体设备订单有望加速落地。2）神工股份上市，募投项目包括8英寸半导体级硅单晶抛光片生产建设项目，计划投资额8.69亿元，公司是神工股份的单晶炉主要供应商，亦为公司半导体设备订单落地提供增量。
　　投资建议：我们继续重点推荐晶盛机电，预计2020-2021年公司归母净利润分别为9.8、11.0亿元，对应PE分别为27、24倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：1.海外疫情影响超预期，行业装机规模不达预期；
　　2.国内半导体硅片厂建设进度不达预期。