摘要:
1.亏损引发累计减产约65.5万吨。消息方面,SMM统计至4月3日,国内集中减产,影响产能规模65.5万吨/年。
2.高成本区域亏损限制氧化铝下行空间。原料方面,截至4月10日,河南一级氧化铝报价2131元/吨,较上周下跌184元/吨。山西一级氧化铝报价2120元/吨,较上周下跌190元/吨。贵阳一级氧化铝报价2125元/吨,较上周下降200元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为225美元/吨,较上周下降12美元/吨,氧化铝进口盈利约110元/吨。氧化铝大幅下跌,导致高成本区域生产企业出现亏损现金流的情况,氧化铝企业减产或将启动,进而减缓氧化铝价格下行压力。
逻辑:国内消费改善,现货库存转向去化,驱动铝价震荡上行。短期,海外疫情基本处于被积极防控状态,另外,原油减产接近达成共识,解除铝价外部的压力。基本面上,氧化铝下行及铝价企稳回升,缓解行业亏损至600元/吨,这将极大程度的削弱电解铝企业减产的意愿,此前累计减产的规模为65万吨。从下游订单上,特别是出口订单缩减约20%,使得后期铝消费改善的持续性存疑。因此,铝价的路径演变为:消费好转-价格反弹-阻碍减产-价格反弹高度受限。操作上,短线交易,关注消费的边际变化。
操作建议:短线交易为主,产业客户做好保值应对风险。
风险因素:海外疫情超预期;规模减产或收储;增值税下调风险
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