海通证券-医药与健康护理行业：关注医药板块的业绩韧性-200411

　　投资要点：
　　本周（0403-0410）上证综指上涨1.18%，SW医药生物指数上涨4.12%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第4。生物医药板块跑赢大盘，其中表现前三的分别是医疗服务（+8.02%）、化学原料药（+7.88%）、化学制剂（+5.91%）。个股涨幅前三为景峰医药（+42.78%）、人福医药（+27.74%）、美诺华（+25.42%）；个股跌幅前三为尚荣医疗（-7.96%）、博腾股份（-7.37%）、阳普医疗（-6.62%）
　　截至4月9日疫情进展，国内疫情基本控制：截至4月9日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1116例（其中重症病例144例），累计治愈出院病例77455例，累计死亡病例3336例，累计报告确诊病例81907例，现有疑似病例53例。累计追踪到密切接触者717378人，尚在医学观察的密切接触者11176人。累计报告境外输入确诊病例1141例。
　　海外疫情发展迅速，关注疫情输入可能带来的风险。丁香园全球疫情数据实时监测显示，截至北京时间4月10日17:03，全球累计确诊1561559例，现存确诊1121520例，累计死亡95063例，累计治愈344976例。其中美国、西班牙、意大利形势严峻，三国累计确诊超76万例。
　　强者恒强，建议长期关注细分领域龙头。我们建议关注：1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、康泰生物、泰格医药、药明康德、凯莱英等；2)非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3)趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物）等。
　　海通医药2020年4月组合表现：2020年4月组合：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、贝达药业、华兰生物、片仔癀、迈瑞医疗、国药股份、鱼跃医疗、爱尔眼科、大参林、康泰生物（排名不分先后）。4月组合至今平均上涨9.7%，同期全指医药上涨5.2%，组合跑赢医药指数4.5pct，其中月度组合涨跌幅前三的依次是贝达药业（+26.7%）、泰格医药（+17.1%）、国药股份（+11.5%）。
　　风险提示：海外疫情输入管控不力，估值波动的风险。