国金期货-铜周报-200615

　　宏观：1，国内疫情二次爆发隐患。6月13日0时至24时，北京市新增报告本地确诊病例36例。北京市近日连续暴发确诊病例和核酸检测阳性病例，且都与新发地批发市场关联，北京已进入非常时期。2，世界银行全球经济展望。世界银行预测疫情将导致2020年全球经济产出萎缩5.2%，中国则逆势增长。世界银行预计发达经济体2020年将萎缩7.0%，而新兴市场经济体将萎缩2.5%，是1960年有数据以来的最差表现。3，美联储负面经济展望。6月10日，美联储公布了利率决议、政策声明及经济预期，决定将基准利率维持在0%-0.25%不变。同时，美联储预测2020年美国实际GDP增长率中值为-6.5%，随后在2021年增长5％；2020年美国失业率中值为9.3%。
　　供应：2020年5月SMM中国电解铜产量为77.01万吨，环比增加2.35%，同比增加21.56%。1-5月SMM中国电解铜产量累计为367.52万吨，累计同比增加3.62%。南美铜矿开工率持续回升，铜精矿加工费下滑0.45美元/吨，至51.6美元低位，铜精矿原料紧缺局面依旧。
　　需求：下游消费仍强劲，但消费淡季即将来临。5月汽车产销数据环比均呈增长，同比增速较明显，形势持续向好。6月汽车行业预计继续维持增长势头。国内家电行业需求也在增加，为即将到来的618促销，各大空调企业增加了6月份内销计划。
　　现货市场：广东地区现货价格46920元，贴水30元。上海地区现货价格46960元，升水50元。平水铜贴水55元，现货升贴水呈下降趋势。
　　库存：SHFE库存12.81万吨，环比减少1.18万吨；LME库存23.46万吨，环比减少0.92万吨；COMEX库存7.24万短吨，环比增加0.59万短吨。上海保税区库存增加1.8万吨至19.9万吨。全球三大交易所库存减少1.56万吨至42.83万吨。
　　行情分析及判断：市场对于疫情二次爆发的担忧对金融市场造成了负面影响，美股和原油均出现较大幅度的回调。6月美联储会议没有继续加码货币宽松政策，更是令风险资产雪上加霜（市场流动性）。短期来看，铜消费端仍比较旺盛，当前铜市仍处去库存化状态，支撑铜价偏强运行。随着淡季来临，国内铜消费边际正在走弱，铜价继续大幅走高面临较大压力。
　　策略建议：谨慎追高，大概率回调。