华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：数据要素市场化，关注可穿戴及安防-200412

　　在疫情造成的短期不确定性面前，着眼5G科技周期起点的趋势性创新
　　过去一周上证综指上涨1.18%，电子行业下跌2.49%，集成电路板块跌幅居前，由此可见，在立讯、歌尔、蓝思等亮眼的一季报预告催化之后，市场对于疫情影响下海外需求风险的担忧依然存在，对于后续业绩高增长的持续性存疑。我们认为，当前市场对于全球疫情蔓延形势以及宏观经济下行、消费能力下行已有了较为一致的认知，部分契合趋势性创新的电子标的也在此前连续5周的板块性下跌过程中回归了历史中位估值水平，长期配置价值显现。建议关注行业景气度维持高位的被动元件、TWS耳机产业链，以及受益于数据要素市场化的健康IoT、视频监控大数据服务产业链。
　　华米牵手钟南山院士团队，医疗级监测正成为智能可穿戴核心功能
　　据华米科技官网4月9日讯，其与钟南山院士领衔的广州呼吸健康研究院/国家呼吸系统疾病临床医学研究中心、广东南山医药创新研究院签署了合作框架协议，联合开展“新冠肺炎出院后随访及康复管理”项目，此外，还将对流行性疾病预测、预警系统建立专项、开展联合攻关，共建腕部智能可穿戴联合实验室。我们认为，可穿戴基于贴身、长时间佩戴的使用特性，更加精准、常态化的体征监测正成为其核心功能，在疫情加速在线诊疗、健康大数据平台推广的过程中，行业正从野蛮生长时代进入医疗级健康监测的专业化时代，产业链继续推荐乐心医疗、立讯精密、歌尔股份。
　　日本大厂部分产能因疫情暂停运营，国内MLCC、电解电容景气度走高
　　据国际电子商情4月8日讯，受日本新冠疫情扩散影响，全球MLCC龙头村田、电解电容龙头Nichicon的部分产线由于部分员工感染而被迫暂停运营，尽管村田在官网明确表示“该停产不会影响对客户的交货时间”，但是由于疫情发展的不确定性以及对于跨国物流的干扰，在中国大陆下游制造业复工陆续开展之际，对本土上游被动元器件厂商的转单效应已开始体现，根据国内工控类铝电解电容龙头江海股份调研反馈，3月份公司的生产量、出货量均处于历史高位水平，1Q20整体订单量约为产能的2倍，行业景气度可见一斑，被动元件产业链建议关注江海股份、风华高科、三环集团。
　　本周专题：数据要素市场化，视频监控大数据服务提供商迎来机遇期
　　4月9日中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，将数据纳入了生产要素的范围。我们认为，在移动互联网广泛普及的当下、在5G万物互联时代的起点，对于数据的获取、处理、分析能力正成为科技企业的核心竞争力，也成为国家提升全要素生产力的重要抓手，电子行业中类似海康威视这样已经实现了全产业链布局数据采集、数据处理、数据应用、数据安全的企业，有望迎来战略机遇期。
　　投资组合
　　歌尔股份、立讯精密、乐心医疗、蓝思科技、海康威视、江海股份、鹏鼎控股、水晶光电、京东方A、顺络电子、长信科技、精研科技、硕贝德。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。