华泰期货-镍不锈钢日报：镍价短期局部反弹，中线尚未见底-200410

　　镍品种：
　　近期镍供应端受到疫情影响有所加重，菲律宾禁令升级，菲律宾总统表示倾向于将封锁措施延长至4月30日，北苏里高地区已于4月1日开始暂停所有采矿及生产加工，PGMC、TMC、HMC等镍矿商自愿暂停4月采矿及出口业务。当前国内主流镍铁厂备有的镍矿库存仍可支撑1-3月，部分中小型镍铁厂镍矿原料库存紧缺，虽然国内镍铁厂大部分亏损，但多数镍铁厂计划全部消化完镍矿库存后再考虑停产事宜。因此，后期国内镍铁供应缩减主要看镍矿供应，短期镍铁成本对价格支撑作用不大，后期菲律宾和印尼的相关政策至关重要。
　　镍观点：短期宏观氛围有所回暖，菲律宾镍矿供应受到疫情影响，四月份镍矿出货量可能下降，国内镍矿港口库存持续下滑，且不锈钢库存压力缓解后钢厂产量或略有回升，短期镍价出现局部反弹，弹升空间取决于后期镍供应受到的影响程度。但疫情对供应影响只是暂时，对需求影响时间较长，供过于求大背景下，可能要有部分高成本产能出清镍价方可见底，当前镍价暂未触及全球镍主流成本（1万美元以下），镍价可能尚未见底。
　　镍策略：单边：镍短期进入局部反弹阶段，但中线尚未见底。
　　镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存去化进度、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。