海通证券-航空航天与国防行业周报：继续关注一季报业绩有望表现较好的相关标的-200406

　　投资要点：
　　当前观点：我们认为当前继续重点关注一季报业绩有望表现较好的相关标的。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年3月27日收盘至2020年4月3日收盘，下同）上证综指下跌0.30%，深证成指上涨0.00%，创业板指上涨0.15%，中证军工指数下跌0.85%，我们的样本军工股整体上涨0.16%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为航天长峰（涨52.24%）、中船防务（涨12.53%）、瑞特股份（涨7.29%）、中航机电（涨6.13%）、航天发展（涨5.87%）；跌幅较大的五个标的分别为奥普光电（跌10.05%）、杰赛科技（跌8.36%）、银河电子（跌8.01%）、金信诺（跌7.96%）、中航飞机（跌7.28%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌0.72%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为中航机电（涨6.13%）、洪都航空（涨4.41%）；跌幅较大的标的为中航飞机（跌7.28%）、宝胜股份（跌5.14%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=47.83X（剔除负值的航发科技），对应PE(2020E)=34.88X（剔除无数据的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测，分别对应PE(ttm)=28.62X、29.06X，PE(2020E)=24.73X、23.92X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=108.60X和76.22X，对应PE(2020E)=41.19X和54.19X。
　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨3.99%，样本股中涨幅较大的标的为中船防务（涨12.53%）、瑞特股份（涨7.29%）；仅中国重工录得下跌，跌幅0.72%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=48.71X（剔除估值为负的ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶），PE(2020E)=49.64X(剔除无数据的中国重工、中船科技、瑞特股份、中国应急和估值过高的中国船舶)，其中估值较低的标的为中国动力，对应PE(ttm)=26.28X，对应PE(2020E)=18.52X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=82.44X，对应PE(2020E)=61.36X。
　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌3.54%，样本股中涨幅较大的标的为火炬电子（涨3.22%）、晨曦航空（涨2.82%）；跌幅较大的标的为杰赛科技（跌8.36%）、银河电子（跌8.01%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=48.15X（剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技、天和防务），PE(2020E)=37.85X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为振华科技和火炬电子，分别对应PE(ttm)=28.63X和28.15X，对应PE(2020E)=25.53X和20.84X；估值较高的标的为景嘉微，对应PE(ttm)=90.31X，PE(2020E)=56.39X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨3.25%，样本股中涨幅较大的标的为航天长峰（涨52.24%）；跌幅较大的标的为奥普光电（跌10.05%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=52.57X（剔除估值为负的航天晨光、欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=39.03X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰、振芯科技），其中估值较低的标的为航天电器和航天电子，分别对应PE(ttm)=25.62X和38.51X，对应PE(2020E)=20.81X和34.05X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=85.23X，对应PE(2020E)=70.24X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌0.74%，跌幅较大的标的为内蒙一机（跌3.71%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=43.59X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=25.84X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=25.34X，对应PE(2020E)=19.60X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=79.13X。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）中航机电，（3）中航电子，（4）中航电测，（5）苏试试验,（6）康达新材。
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。