“精选摘要:进注册制改革、多维度配套制度落地,将全面开启投行业海通证券务快速增长。同时,创业板非银行金融行业创业板系列制度解析开启存量板块注册制改革创业板注册制启航序幕,在注册制全面券商受益显著。” 1. 创业板注册制改革正式启航,我们预计券商将受益显著2020年6月12日证监会正式发布创业板改革并试点注册制相关制度规则,同时深交所、中国结算海通证券、证券业协会等发布相关配套规则。 2. 证非银行金融行业创业板系列制度解析监会明确6月15日起,深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。 3. 创业板作为资本市场存量注册制改革先锋,将为全面注册创业板注册制启航制推行积累宝贵经验,为资本市场深化变革和直接融资大发展打开新的突破口。 4. 改券商受益显著革将倒逼投行继续构筑资源整合力,全方位夯实资本、定价、销售、协同、风控、科技等综合能力。 5. 行业马太效应或将加剧,推荐龙头优质券商中海通证券信证券、国泰君安。 6. 创业板新规掇菁撷华,制非银行金融行业创业板系列制度解析度设计进一步向市场化迈进监管层对创业板发行、上市、交易、再融资及并购重组、信息披露、退市等基础制度进行全方位变革。 7. 具体来看,创业板明确差异化板块定位、设定多元包容的发行上市条件、提升投资者门槛、放创业板注册制启航宽涨跌幅限制、提升融券效率、优化再融资及并购重组机制、完善退市制度、明确过渡期等核心要点值得重点关注。 8. 券商受益显著创业板借鉴科创板经验,并在发行条件、投资者门槛、退市安排上结合自身特点进行了差异化设计。 9. 同时,创业板制度在发行上市条件、信息披露、退市、投资海通证券者保护等方面与美国、香港等国际成熟市场接轨,但在部分交易制度上仍存差距,未来有望循序渐进优化完善。 10. 相较征求意见稿,非银行金融行业创业板系列制度解析七大核心变化值得关注与征求意见稿相比,正式稿以下差异点值得关注:一是明确行业负面清单。 11. 二创业板注册制启航是进一步提升审核效率。 12. 明确深券商受益显著交所审核和证监会注册的时间总计不超过3个月,较征求意见稿“深交所审核不超过3个月、证监会注册不超过20个工作日”进一步提升。 13. 三是海通证券明确红筹企业上市规则。 14. 四是明确非银行金融行业创业板系列制度解析股票质押规则。 15. 注册制发行的新股暂不创业板注册制启航作为股票质押及约定购回交易标的,存量股票可作为标的。 16. 五是提高单笔券商受益显著最高申报数量。 17. 限价申报单笔最高申报数量调整至30万股,市海通证券价申报调整至15万股。 18. 六是同步非银行金融行业创业板系列制度解析放宽相关基金涨跌幅至20%。 19. 七是删去征求意见稿中网下投资创业板注册制启航者可作为转融通出借人表述。 20. 券商受益显著全面推进注册制改革,打造“投行生态圈”券商是资本市场核心载体,投资银行将直接受益于改革红利。 21. 海通证券创业板推进注册制改革、多维度配套制度落地,将全面开启投行业务快速增长。 22. 同时,创业板开启存量板块注册制改革序幕,在注册制全面推行新背景下,投行将继续构筑资源整合力,全方位夯实资本、定价、销售非银行金融行业创业板系列制度解析、协同、风控、科技等综合能力。 23. 我们创业板注册制启航认为大型投行将打造全生命周期、全产业链的大投行生态圈,中小投行或将探索专业、特色的精品券商之路。 24. 大型券商投券商受益显著行有望凭借综合优势构筑核心竞争实力,行业马太效应或将加剧。 25. 推荐优先受益于改革的优质龙头券商海通证券中信证券、国泰君安。 26. 风险提示:市场波动风险,政策推非银行金融行业创业板系列制度解析进节奏不及预期。