长江证券-煤炭与消费用燃料行业：电厂日耗回升动力煤价再起涨势，需求边际增量有限煤价或趋于震荡-200613

1. 动力煤：电厂煤耗持续高位，港口库存下降，动力煤价涨势再起电厂：本周，六大电厂平均日耗62.44万吨，环比上周提升6.36%；长江证券截至本周五，六大电厂库存1547.79万吨，环比上周五提升7.22%。

2. 本周动力煤价再次开启新一轮上涨，本周五动力末煤Q5500平仓价煤炭与消费用燃料行业较上周价格上涨22元/吨。

3. 港口：本周，北方四港日均吞吐量137.91万吨，环比减少4.91%，同比减少6.91%；日均铁路调入电厂日耗回升动力煤价再起涨势量146.81万吨，环比提升0.40%，同比提升2.14%。

4. 本周港口铁需求边际增量有限煤价或趋于震荡路调入量环比略有增加，调入略大于调出。

5. 长江证券坑口：本周产地供应减少，市场出现结构性缺货，叠加港口煤价上涨反向传导带动产地煤价上涨。

6. 本周电厂日耗回升，煤炭市场整煤炭与消费用燃料行业体呈上涨趋势。

7. 随着气温升电厂日耗回升动力煤价再起涨势高，社会用电量将逐步增加，水力发电占比也将有所提高，电厂日耗预计会有所下降。

8. 电厂需求边际增量有限煤价或趋于震荡库存在近期补库后有所提升，预计未来会放缓采购速度。

9. 在长江证券需求边际增量有限的情况下，煤价持续上涨基础偏弱，预计未来煤价或趋于震荡。

10. 焦煤焦炭：钢材盘整，焦炭偏强，焦煤持稳钢铁：本周主要城市钢材库存环比减少2.60%，主要钢厂建筑钢材库存环比增长0.煤炭与消费用燃料行业14%。

11. 焦炭：本周200万吨以上产能的样本焦化厂开工率电厂日耗回升动力煤价再起涨势环比提升0.48个百分点。

12. 110家需求边际增量有限煤价或趋于震荡样本钢厂焦炭库存环比减少0.94%，100家焦化厂焦炭库存环比减少6.20%，港口焦炭库存环比减少0.75%。

13. 焦煤：本长江证券周下游焦煤库存合计环比增长1.02%。

14. 投资建议本周煤炭指数（中信）跌幅1煤炭与消费用燃料行业.22%，跑输沪深300指数1.27个百分点。

15. 本周港口铁路调入量环比增加，四港库存环比有明显提升，港口煤价上涨；地方政策影响下多地区焦炭企业生产电厂日耗回升动力煤价再起涨势受限，对市场价格有较强支撑作用。

16. 迎峰度夏期间，电厂用煤需求有望在天气和复工复产双因需求边际增量有限煤价或趋于震荡素的驱动下持续提升，但汛期水电出力占比提升下，火电发电空间或受到一定挤压，预计短期动力煤价涨幅或将收窄。

17. 当前时点建议关注煤长江证券矿与各电厂库存情况的供需关系变化。

18. 标的方面建议关注潞安环能、陕西煤业、西山煤电、中国神华、兖煤炭与消费用燃料行业州煤业、山煤国际等。

19. 风险提示：1.经济承压形势下，下游需求存在一定不确电厂日耗回升动力煤价再起涨势定性；2.外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。