“精选摘要:下降,预计2020年中国水产销售规模将跌破1万亿元;2019年,中国肉禽蛋销售规模达中信证券1.2万亿元,同比+0.8%,新发地疫情有商业零售行业新发地新冠疫情对商超板块影响分析望促使海鲜消短期需求增长费者转向畜肉、长期空间更广。” 1. 2020年6月11日-13日,北京新增确诊新冠43人,大部分确诊病例与北京新发地批发市场有直接接触史,北京六大批发市场已中信证券全部或部分暂停营业。 2. 疫情将使生鲜消费回流家庭,利好商超、生鲜电商等C端零售商;批发市场暂停营业考验北京等华北区零售商业零售行业新发地新冠疫情对商超板块影响分析商的综合供应链能力,直采占比高、整合能力强、线上运营能力强的零售商有望提升市场份额;中长期看,各地将加大菜市场、农批市场的整顿力度,菜市场将更多被超市业态取代。 3. ▍短期:利好2C业务、商短期需求增长超业务、线上业务。 4. 1.生鲜长期空间更广消费回流家庭,部分2B的销售转到2C的销售,商超等C端零售商面临的需求增加。 5. 2.消费者更少去菜市场、农批市场,转到正规超市,利好超市连锁;海鲜市场、菜市场等传统生鲜渠道是本次疫情的“重灾区”,超市由于干净整洁、食中信证券安监测严格、营业时间长、价格标志统一等优势预计将捕获更多消费者。 6. 3.人员外出活动减少,生鲜到家业务需求增长,线商业零售行业新发地新冠疫情对商超板块影响分析上渗透率加速提升。 7. ▍中长期短期需求增长看:各地清理、整顿、减少菜市场,超市的市场空间打开;生鲜到家业务占比不断提升。 8. 2019年菜市场销售占比47.9%,受分流影响2010-2019年占比-4.7p长期空间更广cts。 9. 生鲜成为线下超市聚客利器,超市加强生鲜经营能力、夯实供应链,2010-2019年超市销售中信证券占比由34.4%提升至36.0%。 10. 2019年生鲜线上销售占比达到6.3%,较2商业零售行业新发地新冠疫情对商超板块影响分析010年提升5.8pcts。 11. 1-5月,高鑫零售线上销售占比达20.4%短期需求增长,其中5月线上占比达24%;中长期看,目标线上、线下占比1:1。 12. 1-5月,长期空间更广永辉超市、步步高等线上占比均超10%,峰值线上占比超20%。 13. ▍生鲜消费结构上:短期内海鲜消费减少,连带湖鲜、河鲜受影响,转向畜肉、禽肉等;长期消中信证券费结构变化需视疫情发展趋势判断。 14. Euromonitor数据显示,2010-2019年,中国生鲜市场水产销售占比由17%提升至2商业零售行业新发地新冠疫情对商超板块影响分析0%,水果销售占比由27%提升至31%,肉禽蛋销售占比由31%下滑到23%,干货和蔬菜销售占比变化不大。 15. 2019年,中国水产销售规模超1.0万亿元,同比+6.2%,新发地疫情使得短期内人们对海鲜消费欲望下降,预计2020年中国水产销售规模将跌破1万亿元;2019年,中国肉禽蛋销短期需求增长售规模达1.2万亿元,同比+0.8%,新发地疫情有望促使海鲜消费者转向畜肉、禽肉,预计2020年中国肉禽蛋销售规模有望突破1.3万亿元。 16. ▍北京六长期空间更广大批发市场整体或部分暂时休市,考验北京在内的各家零售商的供应链能力,产地直采的比例、仓储、物流配送等能力。 17. 供应链是生鲜运营的核心,生鲜作为吸引客流的主要品类,超市企业需不断加强生鲜经营能力,如零售商能将生鲜中信证券从联营转为自营,加强培育生鲜买手、提高直采比例、建设生鲜物流基地等,供应链能力和经营能力的提升有助于提升生鲜盈利水平。 18. 供应链能力强的零售商在疫情商业零售行业新发地新冠疫情对商超板块影响分析中能够迅速作出品类调整,适应消费者需求,抢占生鲜市场份额。 19. ▍风险因素:采购成本上短期需求增长升侵蚀毛利率;防疫费用上升;线上业务培育侵蚀利润。 20. ▍投资建议:疫情预计将使在供应链、门店网络、执行力、线上运营方面具备优势的优质商超龙头抢占更长期空间更广多市场份额,到家业务需求激增;中长期看:线下商超将部分替代菜市场而具备更多开店空间,线上占比达到较高比例(30%+)。 21. 推荐:1.具备生鲜全产业链运营优势的永辉超市、家家悦;2.依托阿里生态体系,线上业务高增长、本身快消品供应链能力强的高鑫零售;3中信证券.区域控制力强,线上、生鲜能力不断提升的步步高、天虹股份、红旗连锁、重庆百货。