兴业证券-环保行业：国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分-200613

1. 投资要点行情：上证综兴业证券指下跌0.38%，深证成指上涨0.64%，创业板指上涨1.86%。

2. A股环保板块指数下跌1.94%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水环保行业处理涨幅分别为-2.25%、-2.99%、+5.01%、-1.59%。

3. 目前国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分A股环保板块TTM估值22倍。

4. 本周投资组兴业证券合：瀚蓝环境+伟明环保+联美控股+东江环保+高能环境国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分。

5. 国务院办公厅印发生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案，方案将国家生态环境规划、生态环境法律法规和相关政策执行情况及生态环境质量责任落实情况监督检查、全国性的生态环境宣传教育、生态环境相关国际条约履约组织协调等事项确认为中央财政事权，由中央承担支出责任；将地方性的生态环境监测检查、地方规划和建设项目的环境影响评价管理及事中事后监管、环保行业地方性的生态环境宣传教育、噪声、光、恶臭、电磁辐射污染防治等事项确认为地方财政事权，由地方承担支出责任；将放射性污染防治，影响较大的重点区域大气污染防治，长江、黄河等重点流域以及重点海域、影响较大的重点区域水污染防治等事项确认为中央与地方共同财政事权，由中央与地方共同承担支出责任，适当加强中央在长江、黄河等跨区域生态环境保护和治理方面的事权。

6. 国家发改委和自然资源部发布2021-2035国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分年全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划。

7. 6月3日，国家发改委和自然资源部发布了关于印发《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021-2035年）》的通知，《规划》中总结了我国生态保护和修复工作成效；《规划》揭示了生态保护兴业证券和修复工作存在的主要问题，包括生态系统质量功能问题突出，生态保护压力依然较大，生态保护和修复系统性不足，水资源保障面临挑战，多元化投入机制尚未建立，科技支撑能力不强等；《规划》还提到重要生态系统保护和重大修复工程内容。

8. 投资建议：改善融资环境、打好三大攻坚战，政治局会环保行业议部署利好环保板块。

9. 板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分馈市场运营-提标运动”。

10. 环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高bet兴业证券a弹性。

11. 如2013年雾霾、2014年下半年的“水十条、水价改革”政策催化环保行业、2016年“PPP”板块。

12. 环保产业需求释放具备“国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分短、平、快”特征。

13. 这一点对环保产业投资介入点至关兴业证券重要！1）流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。

14. 环保行业持续推荐瀚蓝环境、伟明环保、联美控股，东江环保等类债属性标的。

15. 2）关国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分注环卫行业性投资机会。

16. 随着环卫兴业证券龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在2017年触底回升，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。

17. 3）关环保行业注水务及污水处理、生态环保治理板块。

18. 经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长国务院办公室明确生态环境领域中央与地方财政事权和支出责任划分，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。

19. 建议关注碧水源、博世科、国兴业证券祯环保、高能环境等。

20. 风险提示：环保政策落环保行业地风险，建设项目进度风险。