国泰君安-投资银行业与经纪业行业《证券公司股权管理规定》及其实施规定修订点评：完善券商股权管理规定，提升管理效能-200613

1. 摘要：本次《证券公司股权管理规定》及其实施规定的修订是为落实新《证券法》相关规定并进一步简政放权：1）为落实新《证券法》对证券公司股东要求的调整，《股权规定》结合境内外金融机构监管实践对证券公司股东国泰君安准入和监管的相关要求进行调整。

2. 2）新《证券法》对证券公司股权相关审批事项进行投资银行业与经纪业行业《证券公司股权管理规定》及其实施规定修订点评调整，取消证券公司董监高审批、章程重要条款审批等，《实施规定》依据新《证券法》的规定进行完善调整；为落实资本市场全面深改推进简政放权的要求，《实施规定》精简证券公司股权相关申报材料。

3. 《股权规定》修改证券公司主要股东定义并降低股东资质要求，调整股权相关审批事项进一步明确监管要求：1）将证券公司主要股东定义由“持有证券公司25%以上股权股东或5%以上股权的第一大股东”调整完善券商股权管理规定为“持有证券公司5%以上股权的股东”；2）取消股东具有持续盈利能力的要求，主要股东净资产不低于2亿元调整为不低于5千万元，不再要求主要股东为行业龙头、具备相匹配的金融业务经验等；3）变更证券公司增加注册资本且股权结构发生重大调整、减少注册资本、变更持有5%以上股权股东报证监会审批为备案事项，证券公司变更主要股东或公司实际控制人，需依法报证监会批准;4)禁止证券公司股权相关“对赌协议”，明确控股股东变更为持股100%的股东备案程序及单个非金融企业实际控制证券公司股权比例不得超过50%的豁免情形等。

4. 《实施规定》调整证券公司股权审批事项表述，精简申报材料并删除不适用的过渡性条款：1）《实施规定》调整相关审批与备案事项表述，公司章程重要条款由审批改为备案、出具审计报告的会计师事务所由证券业务资格改为应当符合提升管理效能证券法等；2）减少股东财务审计报告年份数要求，简化股东及所控制机构诚信合规记录证明文件要求等；3）删除“按照行政许可便民原则，中国证监会派出机构已经受理的非上市证券公司增加注册资本且股权结构发生重大调整、减少注册资本，变更持有5%以上股权的股东、实际控制人行政许可申请事项，申请人应当按照本规定的要求补充材料，并由中国证监会派出机构继续完成审核”。

5. 投资建议：《股权规定》进一步完善，在原有基础上对证券公司股东要求进行调整，利于证券公司引入股东，头部券商强竞争力、优国泰君安势突出市场影响力更大，未来融资优势更加突出。

6. 投资银行业与经纪业行业《证券公司股权管理规定》及其实施规定修订点评继续推荐行业市场竞争力强劲，综合实力领跑行业的华泰证券、中信证券。

7. 风险提示：疫情仍未结束，资本市场大幅波动；政策落实进完善券商股权管理规定度不及预期。