安信证券-化工新材料行业掘金基础层优质企业系列五：精选层后备军之化工新材料篇-200327

　　■掘金基础层化工新材料领域优质企业：精选层布局目前如火如荼，截至最新，已有多家公司公告了拟精选层意愿，我们发现基础层中也有很多优质公司甚至是细分领域龙头企业尚未被挖掘，因此本文重点筛选新三板化工新材料行业优质公司供投资人参考。
　　■基础层中符合精选层标准的化工新材料领域公司共158家，80%以上符合标准一：新三板材料行业基础层中目前符合精选层财务标准的公司共158家。其中细分行业主要分布在基础化工、金属非金属、特种化工、化肥与农用化工等领域。目前财务数据符合标准一的公司数量占据80.4%。
　　■代表性公司平均营收为4.68亿元，平均净利润4240万元，行业整体PE为12X：化工新材料行业基础层公司中符合精选层财务指标公司，从净利润体量来看，集中在1500万-3000万的公司占据43%，其次是3000-5000万的公司占据22%。也不乏归母净利润达到1亿以上的公司。158家公司的平均营收为4.68亿元，平均归母净利润为4240万元。从盈利能力来看，158家公司2019H1的毛利率均值为28.7%，净利率均值为11.95%，符合化工行业的特征。而研发能力方面，158家公司的研发费用率普遍较低，均值为3.84%。估值方面，行业的PE（ttm，剔除负值，整体法）为12X，动态PE在10X以内的公司达54家，占比48%。基础层这部分公司的估值尚处于较低水平，可以关注。
　　■结合近三年的行业景气度、个股成长性、公司行业地位和竞争力等筛选细分领域龙头建议关注：新三板市场中基础化工领域企业众多，属于相对传统的行业，个股易受行业景气度影响，且多数行业竞争较激烈，产业集中度较低。因此，我们在筛选时结合近三年的行业景气度、个股成长性、公司行业地位和竞争力等，筛选出领域的细分龙头或领军企业建议关注：（1）凯盛新材：氯化亚砜龙头，调整业务结构“轻装上阵”，新材料产业化加码；（2）强盛股份：国内常温有机过氧化物龙头，投资扩产提升产能；（3）争光股份：离子交换树脂水处理领域细分龙头，已有40多年历史；（4）秦燕科技：CLT酸全球最大生产基地，新项目计划年产10,000吨；（5）固润科技：光引发剂领域隐形冠军。
　　■风险提示：行业发展不达预期、政策变动、公司业绩变动