海通证券-信息服务行业：从易华录和紫晶存储一季报看蓝光存储高景气-200429

　　易华录公布2020年一季报，数据湖业务受疫情影响较小。近日，易华录公布2020年一季报，2020Q1实现营收6.9亿元，同比增长5.5%，归母净利6179万元，同比下降20%，扣非归母净利5825万元，同比增长1.27%。报告期内公司数据湖业务受疫情影响较小，在一季度内相继落地了宿州、常熟、北戴河三地数据湖项目，同时徐州、泰州、天津、德州、北戴河、株洲、重庆等7个项目示范湖已经完工并达到可运营状态。
　　紫晶存储公布2020年一季报，光存储拓展至数据中心等行业应用。紫晶存储公布2020年一季报，2020Q1营收1.02亿元，同比增长145.4%；归母净利1574万元，去年同期为238.6万元；扣非归母净利1617.6万元，去年同期为147万元。报告期内紫晶存储营收持续增长系公司积极开拓光存储在数据中心及各行业的应用；而归母净利取得较大幅度的增长，主要系期间费用之销售费用、管理费用、研发费用等相对较为刚性，导致费用增长幅度小于营业收入的增长幅度。
　　蓝光存储行业应用领域和大数据应用场景都在拓展。我们认为，从易华录和紫晶存储2020年一季报都可以看出，蓝光存储处在高景气发展初期，无论是行业应用领域还是下游的数据要素运营，都已日臻成熟。
　　（1）紫晶存储2019年年报显示，公司数据中心、医疗、互联网等重点行业应用保持稳定的渗透发展势头，而2020年一季报显示营收持续增长系公司积极开拓光存储在数据中心及各行业的应用。
　　（2）易华录尽管2020年Q1整体收入同比增幅不大，但数据湖相关业务受疫情影响较小。公司逐步完善了城市大脑、数据湖中台等运营平台的技术升级。加速算法应用领域的探索，累计探索大数据应用场景170余个，实现算法开发近140例；持续开拓与运营商、华为、旷视、360、京东等重磅伙伴的战略合作，强化公司生态服务能力；而To C产品葫芦存储APP完成一期开发，进入测试阶段，即将向用户提供服务。
　　看好G端和B端互联网的产业趋势，光磁一体存储模式潜在应用价值值得期待。我们认为，传统存储技术受容量、性能、成本和架构限制不具备高性价比的扩展性和兼容性，而随着政府客户大量图片、视频、监控类、归档类冷数据的不断增加带来的存储需求，以及对效率和安全性要求的不断提升，蓝光存储就显得尤为契合。在解决了存储成本的问题后，随着数据的打通和累积，未来几年有望迎来冷热分层存储政府和企业级应用的黄金时代。建议关注：易华录、紫晶存储。
　　风险提示。蓝光存储产业应用拓展不及预期风险，新技术替代风险