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海通证券-航空航天与国防行业周报:关注年报业绩&一季报业绩有望表现较好的相关标的-200329

上传日期:2020-03-29 18:48:17  研报作者:张恒晅  分享者:cade1983   收藏研报

【研究报告内容】

  投资要点:
  当前观点:我们认为当前一方面继续关注年报业绩有望表现较好的相关标的,另一方面重点关注一季报业绩有望表现较好的相关标的。
  整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2020年3月20日收盘至2020年3月27日收盘,下同)上证综指上涨0.97%,深证成指下跌0.40%,创业板指下跌0.58%,中证军工指数下跌3.25%,我们的样本军工股整体下跌3.54%(均值,下同)。具体个股方面,样本股中仅五个标的录得上涨,分别为航天长峰(涨39.88%)、中航光电(涨3.61%)、四创电子(涨2.55%)、中航沈飞(涨2.53%)、中船防务(涨0.81%);跌幅较大的五个标的分别为航发控制(跌17.35%)、银河电子(跌12.60%)、航发科技(跌11.69%)、雷科防务(跌11.63%)、振芯科技(跌11.27%)。
  航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体下跌3.90%(均值,下同),样本股中涨幅较大的标的为中航光电(涨3.61%)、中航沈飞(涨2.53%);跌幅较大的标的为航发控制(跌17.35%)、航发科技(跌11.69%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=43.59X(剔除负值的航发科技),对应PE(2020E)=35.91X(剔除无数据的航发科技、宝胜股份)(Wind一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=26.85X、28.44X,PE(2020E)=22.91X、22.97X;估值较高的标的为中航飞机和航发动力,分别对应PE(ttm)=69.94X和60.55X,对应PE(2020E)=56.47X和36.67X。
  船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌2.45%,样本股中仅中船防务录得上涨,涨幅0.81%;跌幅较大的标的为久之洋(跌7.33%)、湘电股份(跌6.23%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=56.18X(剔除估值为负的湘电股份、中船防务与估值过高的中国重工),PE(2020E)=47.46X(剔除无数据的中国重工、中船科技、瑞特股份、中船防务、中国应急),其中估值较低的标的为中国动力,对应PE(ttm)=25.70X,对应PE(2020E)=18.11X;估值较高的标的为久之洋、中国船舶,分别对应PE(ttm)=80.91X和89.53X,对应PE(2020E)=60.22X和78.05X。
  信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体下跌6.17%,样本股仅四创电子录得上涨,涨幅2.55%;跌幅较大的标的为银河电子(跌12.60%)、雷科防务(跌11.63%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=50.09X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技、天和防务),PE(2020E)=39.18X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子),其中估值较低的标的为振华科技和火炬电子,分别对应PE(ttm)=29.27X和27.27X,对应PE(2020E)=26.11X和20.03X;估值较高的标的为景嘉微,对应PE(ttm)=95.56X,PE(2020E)=59.67X。
  航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌0.92%,样本股中仅航天长峰录得上涨,涨幅39.88%;跌幅较大的标的为振芯科技(跌11.27%)、康拓红外(跌5.99%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=61.36X(剔除估值为负的航天晨光、欧比特和估值过高的振芯科技),PE(2020E)=38.93X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰、振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天电子,分别对应PE(ttm)=25.65X和38.69X,对应PE(2020E)=20.83X和32.13X;估值较高的标的为航天长峰,对应PE(ttm)=127.79X。
  兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体下跌2.99%,样本股均录得下跌,跌幅较大的标的为凌云股份(跌5.74%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=43.73X(剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份),PE(2020E)=26.26X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=26.31X,对应PE(2020E)=20.33X;估值较高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=78.53X。
  本周建议关注:(1)中航高科,(2)中航机电,(3)中航电子,(4)中航电测,(5)苏试试验,(6)康达新材。
  风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。
  

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