本周观点:建筑用钢社库节后首降
上周,建筑用钢社会库存1844万吨,环比-40万吨,为节后首次下行。但社库压力仍较大,而去库力度较小,我们预计建筑用钢社库恢复到去年同期(1129万吨)仍需较长时间。建筑用钢成交量好转、库存开始去化,但根据百年建筑网,建筑工地存在囤积钢材,却因农民工未到岗而施工停缓的情况,可能部分透支后期需求。在高库存背景下,若后期钢价反弹幅度大,将导致电炉复工较多,库存去化缓慢。我们预计电炉开工率、产能利用率或维持低位,行业目前供给曲线尾部较陡峭,需求若小幅下降,即会导致钢价下行较多。因此我们判断后期钢价反弹幅度有限,存在下行风险。
上周回顾
上周沪深300跌6.21%,申万钢铁指数跌3.49%。
重点公司及动态
3月18日,华菱钢铁发布2019年度报告,营业收入1071.16亿元,同比增5.84%;归属于上市公司股东的净利润43.91亿元,同比降40.48%;基本每股收益1.04元/股,同比降40.48%;净资产收益率20.93%,同比降24.66pct。
风险提示:宏观经济形势变化;下游需求增速低于预期;“新冠”疫情持续恶化。
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